从快递到综合物流 龙头竞争时代的红利在哪里

在竞争激烈的商业世界中，企业不断经历着生命周期的轮回，从起步到成长，再到成熟和衰退。对于那些能够不断重塑自我、适应时代变化的企业来说，生命周期的终点只是新的起点。这正是保罗·纽恩斯所强调的，区分绩效企业与昙花一现之流的，正是企业自我延续的能力——从业务成熟的阶段跳跃到下一个发展阶段的能力。

在电子商务研究中心的讯号下，我们看到中国快递行业正在经历这样的转变。基于传统行业生命周期理论和“S曲线”理论，长江交运团队提出了一个引人瞩目的理论假设——“中国快递生命周期”。这一理论旨在描绘中国快递行业从完全竞争到寡头竞争的演变过程。

回顾快递行业的发展历程，我们发现它经历了黄金成长期、完全竞争时代和当前的龙头竞争时代。在电商爆发的推动下，民营快递企业从无到有，规模迅速扩大。随着线上流量红利的消失和电商增长趋缓，快递行业也面临着增速下行的拐点。行业分化加剧，企业开始转型为综合物流服务商，拓展其他物流细分市场。在这一转变过程中，企业的运营效率、卡位布局以及综合化转型的深入推进成为竞争的关键。

展望未来，快递行业仍有广阔的发展空间。低线城市和农村地区的电商渗透率提升，以及跨境电商的持续发展，将进一步推动中国电商快递市场的发展。商贸流通中端和生产流通领域的庞大物流需求，也为快递行业提供了新的增长机遇。尽管中国网购增速的趋势性下滑难以避免，但在上述因素的支撑下，中国网购增速中期有望保持较强韧性，并持续驱动快递行业维持较高增速发展。

当前，中国快递业客户结构单一，主要聚焦在商贸流通后端领域。随着制造业和B端市场的崛起，快递业正逐渐拓展其服务领域。这一转变意味着快递企业需要不断提升服务质量、优化网络布局、加强信息化建设，以满足不同领域的需求。随着物流技术的不断创新和应用的普及，快递企业也将面临更多的发展机遇和挑战。

中国快递行业正处在一个转型升级的关键时期。在这个时期，企业需要不断提升自身能力，抓住发展机遇，应对各种挑战。只有这样，才能在激烈的竞争中脱颖而出，成为行业的佼佼者。展望未来，我们期待中国快递行业能够继续保持强劲的发展势头，为中国的商业世界带来更多的活力和机遇。在全球快递行业的宏观背景下，客户结构的多元化特点显著，尤其以高科技、金融、银行和交运设备行业的客户需求为主。这种多元化的客户结构，在某种程度上也导致了中国快递行业面临同质化竞争的挑战。

进一步社会物流总额，我们发现，生产流通领域的快递需求规模不容忽视，其重要性可能不亚于电商领域。2017年的数据显示，工业品物流总额占据了压倒性优势，而单位与居民物品的物流总额相对有限。基于这一观察，我们有理由相信，商贸流通中段和生产流通领域的物流需求，将可能成为快递行业新的增长点。

随着电商行业的发展，尤其是低线城市和农村地区的电商渗透率提升，以及以eWTP为代表的跨境电商的崛起，中国电商快递市场的发展前景广阔。在这一背景下，快递行业的综合化转型显得尤为重要。那么，为何当下是开启综合化转型的合适时机呢？这主要得益于三大条件的成熟：“行业拐点”、“资本催化”与“需求驱动”。

快递行业迎来了增长的拐点，需要进行降速换挡。根据斯坦福教授埃弗雷特·罗杰提出的“S曲线”理论，当前电商快递业务的增长拐点已至，快递企业需要转型为综合物流服务商以适应新的发展环境。

资本的催化作用不可忽视。目前，中国一线快递企业均已上市，现金流充沛，这为企业的扩张和转型提供了充足的资金。随着募投、定增资金的到位，企业可以在转运中心建设升级、网络运能扩张以及综合化转型方面投入更多资金。

消费升级与制造业的升级也在催生新的快递需求。国家邮政局在《快递业发展十三五规划》中提出了快递业务由“1+1”向“1+3”拓展的战略方向，强调电子商务、制造业、跨境贸易等领域的重点发展。农村地区的电商与快递协同发展打通了流通渠道，农村地区的快递需求呈现高速增长态势。与此“中国制造2025”的全面实施也在推动制造业产业升级，快递业与制造业的协同发展将有助于推动制造业向个性化定制化的新型生产方式转型。

快递行业面临着巨大的发展机遇和挑战。在多元化的客户结构、生产流通领域的新增需求以及行业转型的大背景下，快递企业需要紧跟时代步伐，抓住机遇，迎接挑战，实现综合化转型，为未来的发展打下坚实的基础。三、快递企业如何综合化转型？——龙头竞争时代之开启方式

借鉴美国快递业的发展历程，我们或许能洞察中国快递的未来发展趋势和转型路径。美国的快递业发展，尤其是近年来的综合物流服务商转型，主要是通过并购实现的。从网络、产品到市场，协同原有的快递网络，将是未来中国快递企业拓展的关键领域。这种拓展方式预计以整合为主，自建为辅。

（一）美国的快递整合时代

自90年代末以来，国际快递巨头的发展史就是一部并购史。为了应对商业需求的变迁，美国快递巨头不断转型发展。尤其是90年代末，美国快递业整体增速放缓，巨头们通过兼并收购，迅速转型为综合物流服务商。例如FedEx和UPS，通过收购实现了综合化和全球化，带来了此后近半的营收增长。纵观国际快递巨头的并购史，其并购路径基本包括快运、整车、供应链；国内、国际等多个维度。

（二）以快递为圆心，多元化拓展

快递业务具有强大的规模效应，具有向上下游拓展的优势。从运营模式看，快递运输的是标准品，网点密度高，相比其他公路货运行业，快递具有边际成本递减的优势。这种优势使得快递在物流节点（仓储）、运输线路（跨境等）、网络（高铁网、航空网等）方面都能形成协同效应。

（三）整合为主，自建为辅

对比美国公路货运细分行业的整合案例，我们可以发现，在快递企业参与的收购中，通常是快递企业作为收购主体。这反映出快递业自上而下整合货运行业的优势。对比中美两国公路货运行业的市场集中度，中国的快递业集约化程度虽然高于其他公路货运行业，但相较于美国市场仍有提升空间。

在全球GDP排名前10名的国家中，中国的第三方物流规模占GDP的比重较高，反映出中国第三方物流资源冗余较多，存在较大的整合空间。我们判断在龙头竞争时代，快递企业将以整合为主、自建为辅的形式转型为综合物流服务商。例如圆通速递收购先达国际物流、申通快递与快捷快递合资设立控股公司等案例，都体现了这一趋势。

中国快递业正面临着综合化转型的重要时期。借鉴美国经验，通过整合来实现综合化转型是一个可行的路径。未来，随着龙头企业的资本驱动和行业整合的推进，中国快递业将迎来更加广阔的发展前景。在2018年3月13日，顺丰控股与夏晖共同宣布在中国成立一家合资冷链物流公司。这家公司将接手夏晖在中国已有的业务版图，包括中国大陆、香港和澳门的物流业务，以及国内货运管理。这一合作标志着中国快递行业迈入新的里程碑。

从投资角度看，每一个行业都有其独特的生命周期，快递行业也不例外。行业的不同阶段都有其特定的投资机会。当前，中国快递行业正处于一个特殊的时期，即完全竞争阶段的衰退期与龙头竞争阶段的萌芽期的叠加期。在这个阶段，运营效率的高低和加盟商风险管理的好坏成为决定企业能否脱颖而出的关键因素。

传统行业生命周期理论告诉我们，成长期行业的收入和利润规模迅速扩大，行业景气度高涨，业绩与估值有望同步上升。在中国快递行业的特殊生命周期中，除了传统的成长期和成熟期，还存在一个寡头竞争阶段。我们认为，中国快递业即将进入龙头竞争阶段的成长期，综合物流业务将迎来爆发式增长，行业景气度有望维持在高点。

在这个阶段，企业的战略布局和卡位优势将成为决定胜负的关键。龙头竞争阶段的核心在于占据有利位置，网络关键节点、多维度的产品线以及全细分市场的布局将决定企业在竞争中的命运。随着市场出清的加速，行业将逐渐进入寡头竞争阶段，竞争格局将显著改善，企业盈利水平有望得到修复。

鉴于通达系尚未形成寡头竞争的护城河，未来综合物流市场的巨大潜力令人瞩目。我们高度看好一线快递公司在龙头竞争阶段的投资机会。这些企业拥有深厚的运营积累和市场基础，有望在竞争中占据主导地位。

快递行业是一个值得长期关注和期待的赛道。如同厚厚的雪和长长的坡，这个行业的潜力巨大，而企业的护城河则越挖越深。我们期待在未来的竞争中，能够看到更多优秀的企业脱颖而出。

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