虎牙内部信回应与斗鱼合并

标题：腾讯主导的斗鱼与虎牙合并案：历程回顾与反垄断背景下的终止

一、事件背景与初步提案

在2020年8月，腾讯作为国内游戏直播巨头虎牙（持股37%）和斗鱼（持股38%）的大股东，提出了一个大胆的设想——通过换股方式推动两家平台的合并。据相关报道，合并后的平台拟保留双方品牌和团队的独立运营，但内容互通，而腾讯则计划成为最大的股东。这一设想在当时引起了业内的广泛关注。

这一合并计划的初步行动是，虎牙的母公司欢聚集团向腾讯转让了3000万股B类普通股，交易金额高达8.1亿美元。斗鱼方面也公告称收到了腾讯的初步非约束性建议书，提议以1:0.730的换股比例并入虎牙，斗鱼的股东将获得虎牙新发行的A类普通股。

二、双方回应与市场反应

面对腾讯的合并提议，虎牙和斗鱼的反应截然不同。虎牙CEO董荣杰在内部信中明确表示，董事会尚未决定是否接受合并提议，需要“谨慎审阅和评估”，并承诺将优先考虑到公司、股东及员工的利益。尽管内部信中提到可能通过增发股份收购斗鱼，但并未给出明确的时间表。

另一方面，斗鱼对于合并提议持更为谨慎的态度。斗鱼公告称需要进一步审查这一提案，并提醒股东合并存在不确定性，且无法保证最终执行。这一消息公布后，双方的股价均出现了明显的下跌。

三、后续进展：反垄断审查与合并终止

这一合并计划在历经一段时间后遭遇了新的挑战。在2021年1月，国家市场监管总局对合并案进行立案审查，认为其可能存在排除、限制游戏直播市场竞争的风险。尽管在2021年6月，腾讯再次申报合并，但仍未通过审查。

最终，在2025年4月，国家市场监管总局正式禁止了腾讯牵头的虎牙与斗鱼合并案。这一决定是《反垄断法》实施以来，国内互联网领域首例被禁止的投并案。合并终止后，斗鱼和虎牙依然保持独立运营的状态。这一事件标志着腾讯试图通过整合斗鱼和虎牙来进一步掌控游戏直播市场的计划未能实现。

此次合并案的历程可谓一波三折，历时近五年的时间。尽管腾讯作为两大平台的大股东积极推动合并，但最终因为反垄断审查未通过而终止。这也反映出，在市场竞争日益激烈、监管日益严格的背景下，企业间的并购行为需要更加谨慎和合规。斗鱼和虎牙作为游戏直播领域的头部平台，虽然未能实现合并，但双方独立竞争的格局仍将继续，为游戏直播市场带来活力和竞争。