PAC廖明 如何根据二级市场的特征缜密筹备成功

老虎证券创始人巫天华的IPO启蒙导师和投资人的Prospect Avenue Capital (PAC)创始合伙人廖明，近期在分享会上谈到了冲刺华尔街的经历和对成长期企业家的建议。在此全球IPO市场空前繁荣的背景下，他们共同分享了宝贵的经验。

随着全球经济的复苏和资本市场的繁荣，IPO狂欢持续上演。数据显示，全球企业在过去一年中通过IPO融资近三千亿美元，这一数字令人瞩目。对于许多互联网创业公司来说，美国IPO市场仍是其发展的目标。对于大多数首次尝试上市的企业来说，IPO过程中的挑战和陷阱往往令他们措手不及。

廖明强调，创始人在早期了解IPO中的关键问题对于顺利登陆资本市场至关重要。他提到，很多创业者在埋头发展业务的缺乏资本市场意识，等到想要上市时才发现诸多问题。创业早期就要做上市规划，而中后期投资机构需要熟悉二级市场。

廖明分享了自己在华尔街多年的经验，他认为企业在最终决定上市之前，应尽早明确商业模式和上市地的选择。例如，美国上市通常需要VIE架构，搭建这样的架构需要大半年时间，因此提前规划至关重要。廖明建议创始人在选择中后期投资机构时，应选择能够帮助企业对接资本市场、为IPO做规划和背书的机构。

一级市场和资本市场存在认知和信息鸿沟，在一级市场被追捧的商业模式在资本市场上不一定被认可。中后期投资机构需要具备用二级市场指标和视角来看一级市场的能力。这样可以帮助创业公司预判IPO时机构投资者的关注点，并用二级市场的语言与公司与IPO相关机构沟通。廖明在投资老虎证券后，即安排巫天华与所有外资投行和机构投资者会面，为创始人提供了宝贵的资本市场经验。

除了资本结构外，一个健康的财务体系也是决定公司能走多远的重要原因。CFO作为财务体系的中心，对于公司的运营和决策具有至关重要的意义。廖明强调不要等到IPO启动后才招聘CFO。CFO的职能和责任在国内市场上仍存在许多误解，因此招聘具有丰富经验和专业知识的CFO对于公司的长期发展至关重要。

廖明和巫天华的建议为创业者提供了宝贵的经验和启示。在全球IPO市场空前繁荣的背景下，创业者需要更加关注资本市场的动态，提前规划上市路径，选择合适的投资机构，并注重财务体系的健康。只有这样，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，成功登陆资本市场。希望这些建议能对创业者们有所启发和帮助。CFO的角色与IPO过程中的挑战：资本市场的艺术展现

在很多新闻报道中，上市公司即将启动上市进程时引入CFO，往往被视为一个标志性的动作。确实，许多新经济公司的CFO被招募的首要任务便是助力公司完成上市。但如果仅将CFO的角色定位为资本运作，可能会忽视其重要性及其所面临的挑战。

CFO与CEO之间的关系，或许可以借鉴一个广为流传的故事——蔡崇信在马云尚未正式创立阿里巴巴时便成为其创业伙伴之一。从公司初创到每一轮融资和并购，蔡崇信一直是马云背后的得力助手。理想的CFO角色应当是CEO的创业合伙人，在风险管控、预算管理等内部职能以及投融资工作中发挥重要作用。

值得注意的是，CFO并非等同于传统的财务负责人或财务总监。财务负责人主要对内负责财务和审计团队，需要有四大审计经验。而CFO则更多地面对资本市场和投资机构，需要有投行或其他资本市场经验。正如廖明所言，CFO的一大职责是确保公司在与投行博弈的IPO过程中能够应对各种挑战。这些挑战包括但不限于定价问题、市场推广阶段的项目取舍等。在这一过程中，CFO需要有足够的经验和判断力来应对各种突发情况。

很多创业者可能误以为找到了中介机构就可以高枕无忧，但实际上在IPO过程中，他们需要更深入地了解市场和投资者的需求。招股书不仅仅是商业计划书，它需要面向更广泛的二级市场投资者，用他们能听懂的语言来描述公司的业务亮点。这一点尤为关键。如何吸引投资者的目光并成功融资，关键在于能否准确提炼并清晰传达公司的业务亮点。廖明对此提出了宝贵的建议：了解市场主流的投资逻辑和偏好、确保商业模式可行并与场景匹配、以及合理展示投资亮点等。这些都是确保成功吸引投资者的关键步骤。除此之外，IPO过程中的招股书撰写过程实际上是一种产品推销的过程，需要清晰准确地传达产品的核心价值与优势。CFO在这一过程中扮演着至关重要的角色，他们需要深入了解市场趋势和投资者需求，以确保公司在IPO过程中能够充分展现自己的优势并成功融资。

CFO在公司的上市进程中扮演了至关重要的角色，不仅负责日常的财务运营和管理，更是与资本市场和投资机构对接的关键人物。他们的经验和专业知识对于公司在IPO过程中展现自身的优势并成功吸引投资者至关重要。对于创业者来说，认识到CFO的重要性并充分发挥其作用是确保公司成功上市的关键一步。在华泰证券TMT部门负责人及董事总经理于洋的眼中，上市工作如同一场需要创始人亲自操刀的一把手工程。他强调，公司的灵魂人物——创始人，必须亲自把握招股书中核心价值的传递，因为你是最懂公司的人。

在筹备上市的征途上，审计的快慢成为决定IPO时间表的关键因素。内外部资源的协调固然重要，但只有确保招股书的优质内容得到审计师的认可，才能真正推动公司走向资本市场。这可能会让很多人感到意外，因为在很多人的印象中，写招股书才是IPO过程中最耗时的环节。但实际上，真正卡住时间的往往是审计环节。当律师事务所和投行准备就绪时，会计事务所可能还在忙于审计，以确保各项业务的合规性。就如乐信在筹备IPO时所说，“这是一个电商公司加上银行、担保公司、金融公司的合体”，因此财务审计过程中的复杂性和多样性可想而知。

那么，难点究竟在哪里？普通的年度审计如果公司业务和外部环境没有大的变化，审计程序是有参照可循的。但IPO审计则完全不同，尤其是对于许多初创公司来说，早期没有经历过审计，意味着在过程中可能会面临一系列挑战，如解决历史遗留问题、重新审视之前的未审核科目等。这是一项复杂的系统工程，需要全面考虑和规划。正如曾岩所言，会计是一门社会科学，某些会计处理方法需要通过沟通来确定。千万不要低估审计尽调的复杂性。

在上市过程中，可能会发现创始团队认为的财务状况与经过审计后的报表并不一致。比如之前可能淡化处理的数据在上市审计下原形毕露。更糟糕的是，如果在递交招股书后会计准则发生变化或行业出现新政策，一切核算可能需要重新来过。公司在准备上市过程中需要合理预估时间。对此行业有一个共识是会计师事务所介入的时间越早越好。例如互联网公司去美国上市的准备周期大约在6-9个月之间，这也是会计师事务所工作所需的时间。廖明提醒道，年底是审计师忙碌的时候，此时寻找审计师可能会遇到困难。但这并不是说只有到了IPO阶段才需要财务审计。日常的财务和业务流程的梳理和建立对于公司来说是一项长期的工作，提前做好准备会让公司受益更早。除了IPO的几个关键环节外在未来联盟的闭门会上还讨论了诸多实操经验如架构梳理、上市地选择等这些都被数十位创始人CEO及资深资本市场人士所分享IPO被视为创业过程中的一个重要里程碑但并非终点如果把IPO比作考大学那么创业者需要做好长期的规划和准备而非短期冲刺未来联盟作为一个面向成长期CEO的学习交流俱乐部致力于提供体系化的境内外IPO规划筹备和知识分享服务帮助新经济企业家们共同成长如果你是一位心怀理想的创业者欢迎报名参与未来联盟与大家分享交流让创业之路不再孤单。

关于未来联盟是一个由老虎证券联合嘉程资本和磐晟资产共同发起的非盈利服务平台主要面向B轮及成长期、Pre-IPO等阶段的公司创始人旨在为他们提供最具价值的IPO规划与准备。该机构致力于帮助创业者在上市过程中更加顺利并与业内专家建立联系共同学习和成长。