Meta最新交出的这份三季度财报，呈现出一个鲜明的反差：营收端跑赢了市场预期，利润端却明显失速。
先看营收。第三季度Meta实现营收646亿美元，同比增长26%，高于分析师此前预估的633.3亿美元，主业增长动能依旧扎实。
真正让市场皱眉的是利润。第三季度经营利润为129.9亿美元，同比下降37%，与市场预估的208.5亿美元相比落差巨大，成为这份财报里最大的意外。不过在每股收益口径上，Meta录得3.83美元，不仅远高于上年同期的1.05美元，也高于3.57美元的市场预估。
展望方面，公司给出的第四季度营收指引为730亿至760亿美元区间，市场预估为735.7亿美元，整体处于预期中位附近。
更值得关注的是投入与治理层面的两个动作。其一，Meta将全年资本开支指引上调至1350亿至1450亿美元，此前区间为1300亿至1450亿美元，指引下限被明显抬高，意味着公司在AI基础设施上的投入仍在持续加码。
其二，Meta披露了新的非表决权C类普通股发行计划。这类无投票权股票的推出，核心用意在于巩固投票权结构，确保CEO扎克伯格继续牢牢掌控并领导公司。
把这些信息串起来看，这份财报的故事线其实相当清晰：收入还在稳健扩张，但高强度的投入已经开始在经营利润上体现压力；与此同时，公司一边继续抬升资本开支押注未来，一边通过新的股权安排把领导权结构进一步锁死。增长、投入与控制权，是理解当下Meta的三条主线。