快递解构德邦的未来

德邦物流，解决大件歧视的先锋力量。

在浩瀚的物流江湖中，德邦股份（SH:603056）于2018年在水立方举办的战略发布会犹如一颗璀璨的星辰闪烁。当时，德邦正式宣布更名为“德邦快递”，全面进军快递业务，以聚焦解决大件快递的痛点为己任，意欲重新定义大件快递行业，引领物流新潮流。

德邦创始人在发布会上分享了一个令人深思的故事。孙女为尽孝心，在电商平台购买了大量年货，却因包裹过大只能走物流，最终老人不得不自行借三轮车去物流网点提取。原本温馨的“孝心”因物流的“大件歧视”而转化为无奈。德邦看到了这个痛点，决心用自身的物流经验来解决这种无奈。

历经三年的全面转型之路，德邦正面临一些挑战与困境。从财务角度看，德邦股份公布的2019年财报和2020年一季报数据似乎并不乐观。但深入其经营数据，我们发现实际业绩并非财报所呈现的那么悲观。德邦正处于转型切换的必经阶段，阵痛是暂时的。

公司的经营利润由营业收入、营业成本和费用成本三项决定。德邦2019年营业收入同比增长，说明公司业务获得用户认可。而且，销售、管理和研发费用合计在营业收入中的占比下降，说明德邦运营效率提升，费用得到有效控制。

净利润下降的背后是毛利率的大幅降低，这主要是由于德邦为提升大件快递时效性、服务品质和分拣效率而进行的投入所致。这些投入包括运力提升、末端网点人员密度增加和设备升级等，都是必要的增量投入。虽然短期内盈利受到压力，但从长期经营数据来看，德邦的核心竞争力在不断增强。

从物流细分行业模式来看，德邦在快递业务领域的竞争力尤为突出。整个物流行业可分为快递业务、零担物流和整车物流三大块。德邦在快递业务方面的核心竞争力得益于其深入的“组网”逻辑和广泛的物流网络覆盖。快递业务与物流业务有着本质的区别，德邦能够针对这两种业务类型走出不同的道路，体现出其在物流领域的与广度。

德邦面临的短期盈利困境只是转型过程中的阵痛。从长期经营数据来看，德邦的核心竞争力实则不降反升。它通过科技投入、运力提升、服务品质改善和分拣效率提升等措施，不断提升自身实力，为用户提供更优质的服务。德邦物流，是解决大件歧视的先锋力量，值得我们期待其未来的表现。物流领域一直以来都在不断地发展与创新，尤其是针对大件货物的运输与配送，这一领域的需求愈加旺盛。在这个竞争激烈的市场中，德邦股份凭借其深厚的物流底蕴和前瞻的战略布局，成功在大件快递领域崭露头角。

物流业务的核心在于点对点的运输能力，特别是大件货物的运输，由于货物偏重，其运输更侧重于直达运输，减少中转环节。这就像是一张辐射的网与错综复杂的线的交织，快递企业的物流网络更像是一张辐射的网，而物流企业的物流网络则是一条条紧密连接的线路。

德邦股份布局的大件快递业务，介于快递业务与零担物流之间，面对那些重量在3-60KG的大型家电、家具等货物，德邦的定位显得尤为精准。大件快递一直以来的尴尬定位，让其在快递与物流之间徘徊。对于快递企业而言，终端大件配送能力的缺失以及货物中转的困难，使得快递员对于大件订单并不热衷。而对于物流企业来说，网络覆盖能力的不足导致用户体验不佳，时效性和服务质量都难以保障。

德邦股份凭借其“零担之王”的称号和强大的物流网络，早已在这个领域深耕多年。早在2004年，德邦股份就推出了精准产品“卡车航班”，凭借“空运速度，汽运价格”的优势服务，迅速占领了中国零担物流市场，成为行业领军企业。当德邦股份决定进军大件快递领域时，无疑有着充足的信心和实力。

在过去的几年里，德邦股份进行了本质性的改变。实际上，德邦股份在2013年已经开始布局快递业务，而在五年后更是全面进军快递领域。这一战略转型并非空谈，而是基于大量的市场调研和数据分析。尽管最近三年德邦股份的业绩增长较为平稳，但其营收结构却发生了本质性的改变。快递业务已经成为德邦股份营收占比最高的业务，且其营收规模每年保持45%以上的增长。

目前，德邦股份在大件快递领域的竞争处于相对领先位置，“大件发德邦”的观念已经深入人心。德邦股份有着先天的优势，无论是配送经验还是分拣效率，经过多年的积累，德邦都能减少货损、降低运输风险，从而给顾客提供性价比最高的解决方案。

除了快递业务和快运业务，德邦在新业务仓储与供应链方面也取得了显著成效。随着仓库数量的增加、仓库面积的扩大以及营运车辆的增多，德邦进一步拓展新业务的动力十足。过去一年，德邦已经成功开辟了生鲜、家具、服装等诸多行业的供应链业务，尤其是与定制家居龙头索菲亚的全方面合作，更是将快递企业的服务范围延伸至家居企业的全供应链环节。

未来一段时间，德邦股份将继续采取开疆拓土的突进战略。随着德邦物流网的成熟，规模效应将会逐渐显现。在快递物流业务中，规模效应尤为重要。随着营收规模的持续增长，营业成本将逐渐下降，毛利率逐步攀升，公司的净利润自然会转好。德邦股份以其深厚的物流底蕴和前瞻的战略布局在大件快递领域具有巨大的竞争优势和发展潜力。德邦股份股价背后的深层因素，我们发现，目前制约德邦股价的核心问题在于其利润数据表现并不理想。随着规模效应临界点的临近，德邦股份的利润状况将迎来重要的拐点。对于投资者而言，值得关注的是，股价往往先于财务报表反映公司的真实情况，因此德邦股份的股价有望提前走出当前的颓势。

德邦股份正处在转型的关键时期，虽然报表上的数据可能显得并不尽如人意，但实际上，公司的转型进展并没有那么糟糕。公司正在积极进行营收结构的调整，改变并优化其业务布局。目前，德邦在物流网络上的投入正在逐步显现成效，这种“用时间换空间”的策略预示着未来更大的业务规模和更广阔的发展空间。

在物流行业日新月异的今天，德邦股份正面临着巨大的市场机遇和挑战。公司的转型之路虽然曲折，但前景可期。随着物流网络的不断完善和投入，德邦股份正在逐步实现其转型目标，展现出新的生机和活力。这种变化不仅体现在公司的业务模式上，更体现在公司的整体竞争力上。未来，德邦股份将借助其强大的物流网络，进一步拓展市场，提高服务质量，为客户提供更高效的物流解决方案。

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（本文作者：阿尔法工场）