博时基金邵凯 固收+时代刚刚开始 核心能力

自2020年以来，股市跌宕起伏，理财市场的风云变幻莫测。在这个大背景下，低风险理财产品的收益率持续下滑，让投资者倍感压力。一种采用固收“+”策略的基金产品却因其攻守兼备的特性迅速崭露头角，成为市场上的热门选择。

所谓的“固收+”策略，是一种稳健的投资方式。在这种策略下，基金组合通常以债券作为底仓资产，构建一个稳定的收益基础。通过配置股票、可转债等资产，力求在控制风险的实现收益的最大化。这种策略的核心在于追求低波动、长期稳定的收益，为投资者提供更加安心的投资体验。

近年来，公募基金市场不断创新，固收“+”系列产品也应运而生。这些产品以其多元化的投资组合和稳健的收益表现，受到了广大投资者的热烈追捧。尤其是以老牌基金公司为代表的“固收大厂”，凭借其在固定收益领域的深厚积累和丰富经 验，不断推出创新产品，旗下固收+品线日趋完善。

这些固收“+”产品不仅在投资组合上具备优势，而且在风险控制方面也表现出色。在市场波动较大的情况下，这些产品能够通过对投资组合的灵活调整，有效规避风险，保障投资者的利益。这些产品的管理团队还具备丰富的投资经验和专业的分析能力，能够准确把握市场动态，为投资者提供更加精准的投资建议。

固收“+”策略基金产品的出现，为投资者提供了更多的选择。在股市跌宕起伏的背景下，这种策略能够帮助投资者在控制风险的实现收益的最大化。随着市场的不断变化和公募基金的创新发展，固收“+”策略基金产品将继续成为市场上的热门选择，为投资者带来更多的投资机会和收益空间。博时基金副总经理邵凯近日分享了他的观点，从大类资产配置的角度，固收+产品是一种以债券为主，搭配部分权益的理财策略。在面临一定波动的情况下，这种产品的目标是为了实现持有人收益的最大化。

在当前高收益资产逐渐萎缩，理财产品净值化的趋势下，居民对于理财产品的需求正在发生深刻变化。他们开始更加关注产品的稳定性与适度的收益增长，对于“低波动率+适度收益增厚”类型的产品需求日益旺盛。在这样的市场环境下，固收+产品应运而生，展现出一片广阔的蓝海市场。

邵凯认为，固收+产品的魅力在于其多元化的资产配置。以债券为主的固定收益部分，为产品提供了稳定的收益基础，而部分权益的投资则增加了产品的增值潜力。这种策略既能够降低单一资产的风险，又能够在市场波动中寻求更多的投资机会。

他还指出，固收+产品符合当前居民对于理财产品的心理预期。在理财产品净值化的趋势下，居民对于理财产品的透明度和风险认知有了更高的要求。固收+产品以其清晰的资产配置，适度的风险暴露，以及稳定的收益预期，赢得了广大居民的青睐。

邵凯对固收+产品的前景充满信心。他认为，在高收益资产逐渐萎缩，居民需求日益多元化的背景下，固收+产品将成为理财市场的一片广阔蓝海。其以债券为主，搭配部分权益的资产配置策略，既能够降低风险，又能够追求更高的收益，是居民理财的理想选择。

他的观点得到了市场的广泛认同，也为我们理解固收+产品提供了全新的视角。在理财市场的不断变化中，固收+产品无疑将扮演重要的角色，满足广大居民对于理财产品的需求。随着理财市场的蓬勃发展，公募基金对于布局“固收+”产品的热情空前高涨。这种趋势不仅反映了市场的需求变化，也吸引了众多投资者的关注。如今，“固收+”产品的发行数量与规模均呈现出显著的增长态势。

在理财市场中，固收类产品的核心在于其稳定的收益与相对较低的风险。公募基金布局“固收+”产品，实质上是在传统的固定收益投资基础上，加入了更多的多元化投资策略和资产配置，以满足投资者对于收益与风险平衡的需求。这种产品类型的出现，为投资者提供了更多选择，也促进了市场的多元化发展。

从市场环境来看，“固收+”产品的兴起，是市场成熟与投资者需求多元化的体现。随着经济的发展和投资者理财观念的转变，投资者对于理财产品的需求不再单一追求高收益，而是更加注重收益与风险的平衡。“固收+”产品以其稳健的收益与相对较低的风险，赢得了投资者的广泛青睐。

从产品分类来看，“固收+”产品大致可分为几种类型：部分产品以债券等固定收益资产为主，辅以股票、打新、定增等增强收益策略；部分产品则更加注重资产配置，通过多元化的投资策略，寻求更高的收益。还有一些产品会结合货币市场工具，以实现资金的灵活配置。

“固收+”产品是理财市场的一种创新尝试，既满足了投资者对于收益与风险平衡的需求，也促进了市场的多元化发展。随着市场的不断变化和投资者需求的升级，“固收+”产品将继续在理财市场中占据重要地位，为投资者提供更多的投资选择和更优质的服务。公募基金布局“固收+”产品的热情也将持续高涨，为市场的繁荣与发展注入更多活力。在2020年度，全球金融市场见证了“固收+”策略基金的蓬勃发展。这一年，全市场发行的“固收+”策略基金数量超过了百只，总规模更是突破了三千亿元。这一数字不仅展示了投资者的热情，也反映了市场对于固收+策略的广泛认可。

邵凯对此现象进行了深入的分析。他指出，固收+策略的崛起并非偶然，而是与当前宏观大环境紧密相连。随着潜在经济增速的持续放缓，政策层面对于房地产和地方杠杆的约束日益加强，传统的固收资产面临供给紧缩的局面。尤其是近年来，随着资管新规的实施，这一趋势愈发明显。在这样的背景下，传统的固收产品面临两大选择：加大组合的杠杆或下沉组合的信用资质。这两种策略在金融去杠杆和信用风险常态化的背景下都显得风险较大，性价比下降。

为了应对这一挑战，固收+策略应运而生。通过股债大类资产的灵活配置，固收+策略能够在风险可控的前提下实现稳健的收益。这种策略的核心在于平衡风险和收益，使其更好地匹配市场诉求。在此背景下，固收+组合不仅成为高息资产的替代品，还成为银行理财的替代品，近年来得到了快速发展。

从中国及海外市场的经验来看，固收+策略的发展前景尤为广阔。在“高息资产萎缩”的大背景下，低波动、绝对收益的产品策略逐渐受到投资者的青睐。固收+策略正是这样一种理想的投资方式，它不仅能够满足投资者对于收益的追求，还能够有效地控制风险。

固收+策略是金融市场适应宏观环境变化的产物。它不仅为投资者提供了新的投资选择，也为金融市场的稳定发展注入了新的活力。随着市场的不断变化和投资者需求的日益多样化，固收+策略将继续发挥其独特的优势，未来的市场前景值得期待。在最近的市场环境下，特别是自2020年以来，A股市场结构性的行情日益显著，与此债市则呈现出一种特殊的收益率走势——“前低后高”。尤其是在当年11月，永煤违约事件犹如一颗惊雷，引发了信用债市场的剧烈震荡。当我们展望未来的一年，也就是2021年，不少机构预测A股的分化现象将愈演愈烈，而债市在短期内似乎还未能展现出明显的趋势性机会。

在这样的背景下，“固收+”策略的优势愈发凸显。传统的单一资产类别产品，无论是权益还是纯债，都受到其资产属性的限制，导致收益特征呈现明显的周期性波动。而“固收+”策略则通过股债配置与多资产对冲，能够在很大程度上规避这一问题。

在邵凯的深入中，他强调了在判断资产性价比的基础上，有选择地进行资产切换的重要性。通过多元资产配置，不仅可以在市场变动中寻找到更多的机会，更能够增强收益的稳定性、持续性和延续性。这是一种更为稳健的投资方式，能够更好地应对市场的波动和挑战。

当我们仔细观察2020年的市场变化时，会发现这一年对于投资者来说充满了考验。从A股的结构性行情到债市的收益率走势“前低后高”，再到信用债市场的震荡，每一次变动都牵动着投资者的心弦。而邵凯提出的“固收+”策略，则像是一盏明灯，为投资者在复杂的市场环境中指明了一条明路。

通过多资产配置，投资者可以更好地把握市场的节奏，降低单一资产带来的风险。而这种策略的核心，正是在于判断资产的性价比，并根据市场变化进行灵活调整。这样一来，不仅能够增强收益的稳定性，还能够提高投资的灵活性和适应性。

面对复杂多变的市场环境，“固收+”策略无疑为投资者提供了一种全新的思路。通过多元资产配置，投资者可以更好地应对市场的挑战，实现收益的最大化。而这种策略的优势，也将在未来的市场中得到进一步的体现。他深入了当前市场上的固收+产品分类问题，指出在海外市场，与固收+类似的绝对收益产品已经历多年的发展。以英国安本标准人寿的绝对收益策略为例，该策略在全球范围内享有盛誉。其产品的核心特点是采用LIBOR+X%作为基准（如LIBOR+2%、LIBOR+5%、LIBOR+7.5%等），并设定一定的目标波动率作为风险控制阀值。通过多元化的资产配置，实现其设定的绝对收益目标。

相较国内的固收+策略，海外市场的类“固收+”策略在投资范围、策略和复杂性方面更为广泛。但其目标收益和目标波动率是明确的。关键之处在于，这一策略通过相对较低的回撤风险实现目标收益，这也是其吸引力的主要来源。

博时基金的“固收+”策略在设计理念和产品定位上与之相似。我们根据目标客户的需求和回撤控制要求，将固收+产品分为稳健型（理财+）、平衡型和进取型三大类别。

稳健型固收+产品可以理解为我们所说的“理财+”，主要以纯债为主要配置资产，并适度加入转债、股票等权益资产以增加收益。这类产品主要面向银行渠道的理财客户，旨在提供收益率较高的替代型产品。对于回撤控制，稳健型固收+的要求尤为严格。

以博时乐臻为例，作为博时基金的代表性产品，它在严格控制回撤的前提下，实现了显著高于理财产品的回报。这款产品的表现得到了广大投资者的认可和信赖，也进一步验证了博时基金在固收+策略领域的专业能力。

无论是海外还是国内的固收+策略，都在不断发展和完善。投资者可以根据自己的风险承受能力和收益预期，选择适合自己的产品进行投资。而在这一过程中，像博时基金这样的专业机构，将继续发挥重要作用，为投资者提供更多优质的投资选择。平衡型固收+产品：稳健投资之选

在纷繁复杂的投资市场中，平衡型固收+产品以其独特的魅力，成为了投资者追求稳健收益的优选之一。它以债券资产为主要底仓，同时适度配置权益类资产，强调收益与风险的平衡，这种策略既保证了资金的安全，又能在长期内获得相对较高的回报。

这类产品更多地瞄准了机构客户，其中博时宏观回报和博时天颐是此类产品的代表性案例。这些产品虽然回撤略大，但长期看来，其回报也相对更高，充分展现了固收+产品的独特魅力。这种策略既体现了对固定收益类资产的稳健追求，又融入了权益类资产的增值潜力，为投资者提供了一个收益与风险并重的投资选择。

而进取型固收+产品则更强调收益的弹性。这类产品权益类资产占比更高，仓位控制更为灵活，旨在通过基金经理的主动管理，捕捉更多的投资机会，追求更高的收益。在这种策略下，博时信用债等产品成为了典型的代表。其长期年化回报高达约12%，净值的波动也相对较大，更具弹性。这种产品更适合那些负债较为长期和稳定、并且风险偏好较高的客户。

无论是平衡型还是进取型固收+产品，它们都是投资者在追求收益与风险平衡过程中的重要工具。投资者在选择时，应根据自身的风险承受能力、投资期限、收益预期等因素进行综合考虑。而博时基金旗下的这些产品，无论是平衡型还是进取型，都展现了其在固收+领域的深厚实力和专业能力，为投资者提供了多样化的投资选择。

在投资的世界里，没有绝对的高收益而不伴随风险。而固收+产品，正是这种风险与收益并存的投资模式下的产物。对于追求稳健收益的投资者来说，平衡型固收+产品和进取型固收+产品都是值得考虑的投资选择。而在选择具体的投资产品时，投资者还需要根据自身的实际情况，进行谨慎的决策。毕竟，投资是一场马拉松，需要的是长期的耐心和策略的调整。

无论是平衡型还是进取型固收+产品，它们都是当前投资市场中的热门选择。对于投资者而言，选择适合自己的产品，制定明确的投资策略，是走向成功的关键。而在博时基金的引领下，相信投资者能在固收+的领域中找到属于自己的投资之道。在理财领域，对于追求稳健收益且对回撤容忍度相对有限的投资者而言，“固收+”策略基金无疑是一种理想的投资选择。这类基金不仅能让投资者获得超越纯债类、理财类产品的收益，同时也相对较为稳健。针对这样的投资者群体，邵凯提出了宝贵的建议。

邵凯认为，“固收+”策略天生就具备一种“全天候”的策略特征，这意味着无论市场如何变化，这种投资策略都能展现出相对稳定的性能。对于普通投资者来说，择时并不是最重要的。重要的是识别什么是好的“固收+”组合，哪些组合更符合自己的风险偏好，以及自己对回报和风险的期望。

在选择“固收+”产品时，投资者应该注重产品的多元化和平衡性。一个好的“固收+”组合应该包括不同类型的资产，如债券、股票、现金等，以实现风险和收益的平衡。投资者还应关注基金管理人的经验和能力，因为一个好的管理人能够更好地把握市场动态，为投资者创造更多的价值。

与此投资者应该适度淡化择时的重要性。虽然市场时机对投资有一定影响，但过分关注市场短期波动可能导致决策失误。投资者应该树立长期投资的观念，以稳健的心态面对市场的起伏。

邵凯的建议是：普通投资者在投资“固收+”产品时，应更加注重识别适合自己的产品，而不是过分关注市场时机。通过精选出符合自己风险偏好和回报诉求的产品，投资者可以更好地实现财富的稳健增长。这种投资策略不仅能带来相对稳定的收益，还能让投资者在不确定的市场环境中找到一种平衡。

“固收+”策略基金对于那些寻求稳健收益、对风险有一定认识并愿意进行适当分散投资的投资者来说，无疑是一个值得考虑的选择。在投资过程中，投资者只需适度关注市场动态，树立长期投资的观念，便能在享受稳定收益的实现财富的持续增长。固收+产品的比拼：核心能力的展现与考量

在日益丰富的金融市场中，固收+产品逐渐成为投资者关注的焦点。它们的运作不仅仅是简单的固定收益产品的叠加，更是背后一系列核心能力的展现与比拼。

固收+产品的运作，核心比拼的是大类资产配置和相对定价能力。这就像是为一场精彩的棋局布局，不仅要熟知各种资产的特点，更要掌握市场动向，预测未来趋势。只有这样，才能在复杂多变的金融市场中，寻找到最佳的资产配置方案，为投资者创造持续稳定的收益。这种能力，如同一位高超的舞者，在市场的舞台上翩翩起舞，优雅而自如。

各类细分资产的定价能力也是固收+产品比拼的重要一环。每一种资产都有其独特的特点和风险，如何为它们精准定价，是固收+产品运作的关键。这需要深厚的行业知识和丰富的实战经验，只有对资产有深入的了解，才能制定出合理的定价策略，为投资者创造更大的价值。

在这两种能力的共同作用下，固收+产品如同一位多才多艺的演员，既要展现大类资产配置的智慧，又要展示细分资产定价的精准。它们共同构成了固收+产品的核心能力，是产品在市场竞争中取得优势的关键。

固收+产品的比拼，是一场核心能力的较量。只有拥有深厚的大类资产配置和定价能力，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，为投资者创造更大的价值。在投资之路上，固收+产品正以其独特的魅力，吸引着越来越多的投资者。它们展现的不仅是产品的魅力，更是背后团队的专业能力和深厚实力的体现。邵凯解读固收+产品的核心能力：资产配置与风险收益特征

在固收+产品的内在实力时，邵凯给出了深刻而全面的回答。他强调，股债等大类资产的配置比例和节奏，是固收+产品风险收益特征的基础，对于整个组合的运作具有举足轻重的地位。

博时团队对全球大类资产和中国大类资产进行了详尽的数据分析，这些分析为我们揭示了不同市场的独特特征。例如，邵凯指出，相较于中国的A股市场，美国的股市夏普比率表现更为突出。但A股市场自身拥有其独特之处，表现出显著的“高波肥尾”特性。在债券市场方面，中国的信用债夏普比率明显优于美国的信用债。

这种中美大类资产波动特征的差异，为固收+策略在中国市场提供了重要的启示。信用债作为固收+策略的底仓，其在中国市场具有显著优势。但这也意味着权益资产的择时配置在中国市场中尤为重要。这不仅对固收+策略的投资人提出了更高的要求，也为客户的风险偏好与市场环境的不断变化带来了更大的挑战。

为了应对这些挑战，博时团队始终坚持以客户为中心，灵活调整大类资产的配置比例。他们根据市场环境的波动和客户的风险偏好，精准把握节奏，旨在实现波动可控、收益稳健的双重目标。这种策略不仅体现了邵凯对固收+产品核心能力的深刻理解，也展现了他们为客户提供个性化、精细化服务的决心和实力。

邵凯及其团队对固收+产品的解读深入而全面，他们不仅关注全球大类资产的趋势，更聚焦于中国市场独特的资产波动特征。在这种背景下，他们的投资策略不仅具有前瞻性，而且充满了灵活性，旨在为投资者提供稳健、可持续的投资回报。除了股票和债券这两个传统投资领域，近年来国内转债市场也展现出惊人的发展潜力。在2017年的再融资政策调整下，定增受到一定限制，这一政策转变鼓励了上市公司通过可转债进行直接融资。在此背景下，可转债市场迅速崛起，成为重要的大类资产之一。

可转债的魅力在于其独特的收益风险特征。它们既不是纯粹的股票，也不是简单的债券，而是介于两者之间。相较于A股市场，可转债的波动率明显更低，为投资者提供了一个相对稳健的投资渠道。当我们深入观察可转债市场存量个券数目不低于6只的情况时，其年化回报更是能够呈现出令人瞩目的增长潜力。

这个市场不仅吸引了众多投资者的目光，也为企业提供了更多的融资选择。随着可转债市场的不断发展，其交易机制和产品体系也在逐步完善，为投资者提供了更加丰富的投资工具和策略选择。从投资者的角度看，可转债市场的快速发展为他们提供了更多投资机会，同时也带来了更多的挑战。投资者需要密切关注市场动态，深入了解可转债的特性，以便在这个市场中获得更好的投资回报。

从整个金融市场的角度看，可转债市场的迅猛发展也反映了我国资本市场结构的不断优化和创新。随着市场规模的扩大，可转债市场将为投资者和企业提供更加高效、便捷的融资和投资渠道，推动我国资本市场的持续发展。

可转债市场已经成为国内金融市场的重要组成部分，其独特的投资特性和广阔的发展前景使其备受关注。对于投资者来说，深入了解可转债市场，掌握其投资技巧，将是实现资产配置多元化、提高投资回报的重要途径。随着市场的不断发展，可转债市场的投资机遇和挑战将更加丰富和多样，值得我们持续关注。在统计区间为2003年至2020年的背景下，我们观察到博时可转债指数、修正后的转债指数以及万得全A指数的表现。其中，博时可转债指数修正后的转债指数要求个数数目不低于6只或10只。在这期间，累计时长均为18年，但具体的累计收益率和年化收益率有所不同。

对于博时可转债指数，其累计收益率为3.5，而修正后的转债指数（不低于6只）和修正后的转债指数（不低于10只）的累计收益率略有不同。万得全A指数的累计时长为17.4或16.3或18年，其累计收益率也有所差异。这些指数的表现反映了市场在不同时间段内的波动和趋势。

在构建固收+产品的投资策略时，基金经理通过组合类属资产来实现匹配客户的风险收益诉求。固收+产品的基础是有效的固定收益投资策略，而类属资产的组合是关键的一环。通过精细的资产组合，基金经理能够在确保收益的降低风险水平，从而满足客户的投资需求。

在年化收益率方面，不同的指数也有不同的表现。波动率也是投资者关注的重要指标之一。在构建投资组合时，基金经理需要平衡收益和波动率，以实现投资目标。通过对类属资产的合理配置，基金经理能够在不同市场环境下保持稳定的收益水平，并降低整体的投资风险。

固收+产品的投资策略需要基金经理具备丰富的市场经验和专业知识，通过对市场趋势的准确把握和精细的资产管理，实现客户的投资目标。作为固收+基金经理，我们的核心工作之一是灵活配置大类资产，这与其他基金经理的工作有所不同。与纯债和权益基金经理相比，固收+基金经理更像是在运用基础模块构建组合的工程师。我们的任务是基于宏观环境的变化和类属资产相对性价比的变化来做出决策。在决定固收+策略的成功与否方面，这一工作至关重要。

邵凯指出，各类资产的预期收益和所承担的风险构成了一个二维的空间。在这个二维平面上，我们需要根据客户的要求和市场的状况，通过比较不同大类资产的相对价值和性价比来做出决策。我们的目标是在满足客户需求的将组合的风险和收益控制在最优边界上。

为了实现这一目标，我们需要密切关注市场动态，灵活调整资产配置。当某些资产的价值被低估时，我们会增加对这些资产的配置；而当某些资产的价值被高估时，我们会减少对这些资产的配置。通过这种方式，我们能够确保整个组合的风险和收益始终处于最优状态。

在构建组合时，我们不仅关注单一资产的表现，更关注整个组合的风险和收益平衡。我们的目标是确保组合在不同市场环境下的表现都能满足客户的期望。为了实现这一目标，我们需要不断学习和研究，以了解不同资产的特点和风险。只有这样，我们才能更好地为客户创造价值。

固收+基金经理的核心工作之一是灵活配置大类资产。我们需要在这个二维平面上找到最优的资产配置方案，以满足客户的需求。通过不断学习和研究，我们将努力为客户提供更优质的服务，帮助他们实现财富增值的目标。第二，细分资产的定价能力对固收+组合的表现具有举足轻重的作用。每一项资产的价格波动都可能影响到整个组合的收益和风险，对各类细分资产的精准定价至关重要。

在固收+策略中，投资者需要在债券等固定收益类资产和股票等权益类资产之间进行平衡。而各类资产的价格受到多种因素的影响，包括宏观经济状况、政策调整、行业动态等等。对细分资产的定价能力，需要投资者具备丰富的市场经验、深入的基本面研究以及敏锐的市场洞察力。

一个优秀的固收+组合管理者，应该具备对各类细分资产精准定价的能力。通过对各类资产的价格走势进行深入研究，以及时捕捉市场变化，调整组合配置。他们还需要根据市场的风险偏好变化，灵活调整固收和权益类资产的配置比例，以实现风险和收益的平衡。

定价能力还体现在对资产价值的挖掘上。在市场中，有些资产可能被忽视或误解，一个具备定价能力的投资者能够发现这些被低估的资产，并通过合理配置，为组合带来超额收益。

对各类细分资产的定价能力是固收+组合管理中不可或缺的关键能力。这不仅需要投资者有深厚的投资知识和经验，还需要他们具备敏锐的市场洞察力和灵活的策略调整能力。只有这样，才能在激烈的市场竞争中，为投资者创造稳定的收益。博时基金管理公司凭借其深厚的实力和经验，在固收+产品领域展现出多元化的投资能力。该公司在细分资产选择上拥有广泛的视野，包括但不限于纯债、转债、股票以及各种相关衍生品。在资产分配上，博时基金展现出了独特的理解和完整的体系。

纯债方面，博时基金对利率债和信用债都有深入研究。他们不仅把握利率走势，更在信用品种的价值挖掘和信用风险控制上表现出色。对于转债和权益类资产，他们也拥有精准定价的能力。这种多元化的投资策略，使得博时基金在固收+产品市场中独树一帜。

在宏观利率方面，博时基金在过去的与实践中，已经实现了对多种数据的全面覆盖。他们坚持自上而下为主线，注重基本面与资产价格的相互印证，并高度重视定量分析与量化工具的应用，这使得他们对利率走势有全面的分析与把控。

除此之外，博时固收团队还强调对市场微观主体的研判。他们对银行、理财子公司和非银同业的机构行为有着深入的研究，并构建了对外资行为的日常追踪体系。这种全方位的视角，使得博时基金在把握市场动态和预测市场趋势上更具优势。

博时基金管理公司的投资策略既注重长期价值，又善于捕捉市场机会。在固收+产品市场中，他们以其深厚的行业经验和专业的研究能力，赢得了广大投资者的信任。他们的投资策略和投资理念，为投资者创造了长期稳定的回报，也为自己赢得了良好的市场口碑。

博时基金管理公司在固收+产品市场上的表现，展现了其在投资管理方面的专业性和全面性。他们的投资策略和投资理念，不仅为投资者提供了多样化的投资选择，也为整个固收+产品市场注入了活力和创新。对于投资者而言，博时基金管理公司的固收+产品是一个值得考虑的投资选择。博时固收在信用债领域的团队构成实力强大，人员梯次合理，团队成员背景多元，研究实力较强。我们的信用研究团队紧扣信用主体的基本面，特别关注信用主体的长期存续能力。在产业债方面，我们强调企业的经营模式和现金流状况，关注企业穿越长周期的稳健经营能力。对于城投债，我们在把握国家平台融资政策变化的基础上，通过深入的调研沟通，对地方的多方面进行全面了解，包括偿债意愿、偿债能力、所能获取的金融资源、当地的经济发展情况和人口变化等。基于这些基本面要素，我们对城投债的信用资质进行精准评估。

在信用债管理上，博时固收有着严格的债券池管理制度。我们不仅严格把控信用债的入池关，确保入池债券的优质性，而且保持紧密的投后管理，有效跟踪发行主体的信用资质变化。这样的管理方式确保了我们的投资组合能够在信用债市场上稳健前行。

在转债方面，我们的投资策略具有双重维度。自上而下看，我们构建了多种转债指数，这些指数能够精准刻画行业风格和市场特征，帮助我们有效预判转债市场的整体趋势和机会。自下而上看，我们建立了与内部权益部门和外部卖方的定期沟通的协调机制，成立了专业的转债投资小组，整合内外部的资源，以把握转债市场的个券机会。

我们的团队始终以深入的市场研究和精准的投资策略为基础，致力于在信用债和转债市场为客户提供卓越的投资回报。我们坚信，只有深入理解市场，紧跟政策变化，才能在投资领域取得长期的成功。博时固收将继续坚持基本面研究，以严谨的投资态度，为投资者创造更大的价值。

博时固收在信用债和转债领域的投资能力不容小觑。我们拥有强大的团队实力，丰富的投资经验，以及精准的投资策略。我们始终坚持以客户为中心，以创造最大的投资回报为目标。在未来的投资道路上，我们将继续秉持专业精神，为投资者提供更加优质的服务。近年来，博时在股票投资领域取得了显著进展。通过大力推动投研一体化，公司形成了多个方向的投研一体化小组，如周期、高端制造业、大健康、医药和科技等。这些小组通过高频沟通、深入讨论和广泛调研，筛选出了精选股票池，即“top pick股票池”。从过去几年的实践来看，这种模式下博时成功把握了相关投资方向的投资机会，取得了令人瞩目的成绩。

博时强调的“投研四互”理念，在邵凯看来，不仅是固收优势的基石，更是博时平台全平台融合与相互支持的重要体现。所谓的“投研四互”，指的是投研之间的互相交流、互相支持、互相协作和互相监督。这种理念在博时的实践中得到了充分体现。

在博时，个股的研究、行业的分析以及大类资产的配置都是在全平台融合与相互支持的环境下进行的。这意味着，无论是研究团队还是投资团队，都在同一平台上共享信息、交流观点、协作决策。这种全平台的融合与相互支持，使得博时能够更好地把握市场动态，更准确地判断投资机会。

博时在推动投研一体化的过程中，也注重从高端制造业、大健康、医药和科技等方向进行深入研究和投资。这些领域是未来的发展方向，也是经济增长的动力所在。通过在这些领域形成投研一体化小组，博时不仅能够更好地把握投资机会，还能够为投资者创造更大的价值。

博时在投研一体化方面的实践取得了显著成效。通过全平台的融合与相互支持，以及从多个方向的深入研究与投资，博时成功把握了市场动态，为投资者创造了更大的价值。邵凯表示：“我们在固收优势是基础，但更重要的是博时平台的全平台融合与相互支持。我们将继续坚持这一理念，为投资者提供更优质的服务。”博时基金的固收+策略：跨资产的相对定价艺术

在资产定价的精细舞台上，固收+基金经理们展现出了他们的相对定价能力的优化功夫。而这其中，博时基金凭借其在这一领域的深耕，成为行业中的佼佼者。他们不仅精于对各类细分资产的精准定价，更能够在此基础上进一步优化，实现相对定价能力的跃升。

在权益研究领域，他们更擅长自下而上的，聚焦公司盈利的微妙变化。而债券研究团队则更倾向于自上而下的宏观视角，对无风险收益率和风险溢价进行精准研判。两大团队犹如双翼齐飞，各自在其领域闪耀着独特的光芒。

更值得一提的是，博时基金的团队巧妙地结合了DCF模型，通过股债的投研联动机制，成功实现了对股票和债券更全面、更深入的跨资产相对定价。这种融合的方式，不仅展现了他们深厚的专业知识，更凸显了他们对市场动态和资产走势的敏锐洞察力。

在这个充满挑战和机遇的市场中，博时基金凭借其独特的定价理念和策略，成功赢得了投资者的信任和市场的认可。他们深知，只有对资产有深入的理解和精准的定位，才能在这个多变的市场中立足。而他们的努力和创新，也为我们展示了一个成功的固收+策略应有的模样。

在这个模式下，博时基金不仅为投资者提供了更多的选择，更为他们创造了一个稳健的投资环境，让投资者在享受资产增值的也能感受到市场的真实和投研团队的用心。而这种用心和专注，也正是博时基金能够持续领跑的关键所在。以茅台酒的定价策略为例，其背后蕴含着深刻的金融逻辑。在DCF（折现现金流）模型的框架下，分子代表着公司的基本面盈利状况，而分母部分的贴现率则与市场无风险利率及风险溢价息息相关。茅台这一品牌，以其稳健的现金流和卓越的ROE水平，赢得了市场的广泛认可。其定价策略，更多地依赖于对贴现率走势的精准把握和预判。

深入了解贴现率的构成，它包括无风险利率和风险溢价两部分。这两者的变动，与经济周期、产业周期以及流动性条件紧密相连。当经济蓬勃发展，行业景气度高涨时，市场所要求的风险溢价会相应降低；反之，当经济面临波折，行业遭遇挑战时，风险溢价则会上升。

近年来，茅台酒的股价持续攀升，这一现象的背后，有多重因素的推动。其中，无风险收益率的下降，以及行业景气度提升带来的风险溢价压降，无疑是两大重要推动力。这可以从茅台股市盈率的倒数与余额宝收益率的高度相关性中看出端倪。通俗地讲，当余额宝的收益率维持在2%左右时，茅台酒的市值较之以余额宝5%的收益率时期，显得更为值钱。

这一定价策略展现了茅台酒作为一种高端白酒品牌的独特魅力。在经济蓬勃发展的当下，茅台酒凭借其卓越的品质和深厚的文化底蕴，成为了消费者心中的佳品。市场对其未来的发展前景充满信心，这使得茅台酒的股价持续攀升，成为投资者关注的焦点。

在投资领域，股票投研与固收投研各自有着独特的优势。股票投研注重自下而上的分析，聚焦于企业盈利和现金流的研判，挖掘每一笔交易的潜在价值。而固收出身的基金经理则擅长自上而下的宏观视角，他们对于无风险利率的变动和风险溢价有着天然的优势，能够精准捕捉市场的大趋势。

当这两大投研团队携手合作，犹如龙虎相交，威力大增。博时固收+团队便是其中的佼佼者。他们擅长打通各类细分资产的投研框架，将股票投研的微观分析与固收投研的宏观视角完美结合，展现出强大的跨资产定价能力。

这种结合并非简单的融合，而是真正地将两者融合在一起，形成一个全新的投资理念和方法。这种理念和方法不仅注重企业的盈利和现金流，还关注整个市场的动态变化，以及各类资产之间的相互影响。这种全面的视角使得博时固收+团队在投资决策时更加游刃有余，能够更好地把握市场的脉搏。

在实战中，博时固收+团队的跨资产定价能力得到了充分的体现。他们不仅能够在股市中寻找具有潜力的优质股票，还能够在债市中找到价值被低估的债券。无论是在股市还是债市，他们都能够凭借深厚的专业知识和丰富的经验，为客户创造稳定的收益。

博时固收+团队通过结合股票投研与固收投研的优势，打造出了独具特色的投资体系。他们的跨资产定价能力得到了市场的广泛认可，是投资者值得信赖的团队。他们以丰富的专业知识和敏锐的市场洞察力，为投资者创造更多的价值，实现财富的稳健增长。博时固收大厂实力凸显，展现出强大的市场影响力。作为基金行业的固收领域领军企业，博时凭借深厚的人才储备和完善的投研架构，在固收资产方面具备显著优势，为固收+产品的布局保驾护航。

博时深知固收业务的重要性，因此在固收领域进行了大力布局。其底气源于其在人才、研究和投资策略上的全面优势。博时拥有业内顶尖的投资团队，他们不仅具备丰富的行业经验，还对市场动态有着深刻的洞察力。这种人才储备使得博时能够在固收资产上展现出强大的竞争力。

博时的投研架构完善，具备从宏观经济分析到具体投资策略制定的全方位能力。这种完善的投研架构确保了博时在固收领域的投资决策能够紧跟市场趋势，从而为客户提供稳健的投资回报。

在固收资产方面，博时具备核心能力和品牌优势。其凭借着丰富的投资经验和卓越的业绩，赢得了市场的广泛认可。这种品牌优势使得博时在固收+产品的布局中，能够为客户提供更加全面和优质的服务。

博时固收大厂的实力凸显，为固收+产品的布局提供了强有力的支持。其凭借人才储备、投研架构和品牌影响力等方面的优势，在固收领域取得了显著的成绩。未来，博时将继续发挥其在固收领域的优势，为投资者提供更加优质的投资产品和服务。

在此背景下，投资者对博时固收+产品的关注度不断提升。博时的固收+产品以其稳健的投资策略和优异的业绩表现，赢得了投资者的广泛认可。投资者通过投资博时的固收+产品，不仅能够获得相对较高的投资收益，还能够降低投资风险，实现资产的稳健增值。

博时固收大厂的实力是投资者信心的保障。投资者在选择固收+产品时，可以优先考虑博时的产品。博时将继续致力于提供优质的固收+产品，满足投资者的不同需求，为投资者的财富增长保驾护航。据银河基金研究所的数据显示，截至2020年底，博时基金的公募债券管理规模达到了惊人的2591亿，市场占有率更是高达4.59%，位列全市场第二位。而在货币和债券的综合管理规模上，博时也以5804亿的总规模排名全市场第三位，展现了其在资产管理领域的强大实力。更令人瞩目的是，博时的长期管理业绩同样可圈可点。

在博时基金旗下，那些已经存续超过5年的产品，其业绩表现尤为亮眼。高达91%的产品排名同类前50%，64%的组合跻身同类前30%，其中，不乏有36%的组合挤入前10%的顶尖行列。特别是博时亚洲票息、博时双月薪和博时信用债等产品，在过去的五年中，业绩卓越，分别位列同类第一、第二和第三位，充分展现了博时在固收领域的专业能力和领先地位。

邵凯，这位深受瞩目的基金经理，他尤其强调“团队作战”在投资领域的重要性。在他看来，未来的固收投资，已经不能单纯依赖基金经理个人的单打独斗。随着市场的日益复杂和投资环境的不断变化，固收投资需要更为精细的分工和团队之间的紧密配合。

他进一步指出，平台积累和团队智慧的重要性日益凸显。只有通过团队的协同作战，充分发挥每个人的专长和优势，才能更好地应对市场的挑战。邵凯深谙，只有团队的力量，才能推动固收投资走得更远，达到更高的境界。他的这一理念，也深深植根于博时基金的文化中，促使团队在固收领域不断、创新，持续为客户提供卓越的的投资回报。

博时基金在固收领域的表现，无论是从规模、业绩还是团队理念，都展现了其在行业中的领先地位。而邵凯团队作战的理念，也为我们揭示了固收投资未来的发展方向，那就是团队合作、平台积累与智慧共享。博时固收团队——行业领军，底蕴深厚

博时基金旗下的固收团队，无疑是全行业内的佼佼者。截至2021年1月，这支强大的团队（包括投研和交易部门）共有78人，其中固收基金经理平均从业年限高达11年。更令人瞩目的是，8位资深基金经理的从业年限在15年左右，而核心基金经理更是有着20年的丰富经验。这些资深基金经理，作为团队的中坚力量，人均管理规模超过百亿，确保了团队业绩持续稳健优秀。

在博时固收团队中，每一位成员都经过严格的选拔和磨练，拥有丰富的市场视野和全面的分析能力。他们凭借深厚的经验和全面的技能，能够迅速应对市场变化，确保投资策略的精准实施。团队成员对于团队价值观的高度认同，也让他们形成了强大的团队战斗力。

随着宏观和市场信用环境的变化，信用风险的识别和定价能力已经成为固收业务的核心竞争力。博时基金始终将信用风险防控放在首位，并在公司全方位的支持下，持续加强信用团队的建设。通过不断迭代的研究框架，补充和完善信用体系，整个团队在信用方面的战斗力得到了显著提升。

博时信用团队人员构成完备，信用研究团队的负责人拥有超过10年的研究经验。团队成员背景丰富多样，来自资管同业、券商卖方、评级机构、银行等多个领域，并注重内部培养。这种多元化的背景使得团队在进行信用定价时，能够融合不同视角，对各品种面临的风险进行全方位的考量。

在博时固收团队的努力下，信用研究和分析已经成为了公司的核心竞争力之一。无论是宏观经济趋势还是市场变化，他们都能迅速做出准确的判断和反应。这样的团队，无疑是博时基金在固收领域的宝贵资产，也是投资者值得信赖的伙伴。

博时固收团队以其深厚的底蕴和丰富的经验，在全行业中脱颖而出。他们的专业素养、严谨的态度和高效的执行力，使得博时基金在固收领域始终保持领先地位。博时信用团队在信用产品领域展现了其全面而深入的影响力。该团队致力于对各类信用产品进行全面的跟踪与研究，无论是定期还是不定期，对持仓信用债的监控都做到了极致。每一个团队成员都肩负着明确的责任，对每一项持仓品种都进行细致入微的研究和跟踪。

对于重点持仓品种，博时信用团队更是采取了双人交叉覆盖的策略，以确保对重点持仓品种有全面且深入的理解。他们不仅进行常规的月度调研，更时常进行高频次的调研跟踪。这样的做法确保了团队对重点信用持仓的研究，避免了因单一观点而导致的偏差。

与此团队还巧妙地结合了内部系统和外部第三方系统所获取的信息。无论是舆情、市场价格还是重要公告，都被团队实时捕捉并纳入研究范畴。在此基础上，他们建立了先进的风险预警系统，该系统如同团队的“风险哨兵”，根据设定的风险指标发出实时警告，确保团队对任何风险信息都能迅速做出反应，避免遗漏或误判。

值得一提的是，博时信用团队在业务上的创新不止于此。他们是最早内部自主开发信用评级系统的公司之一，这一创新不仅展现了他们在技术方面的实力，更为他们在信用产品领域的研究提供了强大的支持。在研究体系搭建、管理制度建设等方面，博时信用团队始终走在市场前列，他们的努力与为整个行业树立了标杆。

博时信用团队以其深入的研究、全面的覆盖和创新的策略，在信用产品领域独树一帜。他们的努力与，为投资者提供了更为稳健、更为可靠的信用投资产品，也为整个行业的发展注入了新的活力。