嘉事堂 基药配送和总后配送是未来增长亮点

研究报告揭示嘉事堂公司的新里程碑

近日，嘉事堂公司在其发布的报告中，向我们展示了其自2011年以来在医院配送业务领域取得的显著进展。该公司不仅为医院提供药房改造、库房改造等一系列基础服务，还推出了库房外移、院内药品信息流向管理及药房托管等增值服务。这些增值服务不仅深化了公司与医院的合作关系，更推动了医院配送金额的快速增长，增速在2012年达到了惊人的80%以上。进入2013年，这一业务继续蓬勃发展，为公司带来了30%的收入增长。

嘉事堂公司在社区招标中脱颖而出，成为北京市基药采购统一配送商之一，北京市仅选的五家配送商中，嘉事堂位列其中。公司成功入选北京市社区招标中的8个社区，并在海淀区获得了独家地位。随着新的基药目录的发布，对二三级医院基药使用比例的要求日益严格，基药市场将迎来一次大规模的扩容。作为基药配送商，嘉事堂无疑将分享这一市场机遇带来的丰厚成长。

嘉事堂并未止步于此。公司自2012年开始积极部署总后招标业务，等待招标工作的开展。总后配送规模预计超过50亿，这对公司的资金垫付能力提出了较高的要求。公司的低资产负债率以及强大的股东背景为公司提供了坚实的支持。总后配送业务的开展预计将为公司带来业绩的进一步增长。

嘉事堂医药物流三期项目完工后，将成为北京单体的现代物流基地。这一重大项目不仅为公司战略部署的药房托管和库房外移提供了强有力的支持，而且通过引进日本先进的物流信息化技术，提升了公司的物流技术水平，在社区招标评分中发挥了重要作用。新增的仓储能力也为第三方物流提供了支持。

展望未来，我们预计嘉事堂公司在未来的几年中将持续保持强劲的发展势头。根据盈利预测，预计公司2013-2015年的销售收入分别为35.12亿元、46.54亿元和60.68亿元，净利润分别为0.89亿元、1.17亿元和1.52亿元。每股收益预计为0.37元、0.49元和0.64元。基于以上的分析和预测，我们给予嘉事堂公司2013年25-30倍的PE，目标价为9.25-11.10元。这一价格不仅反映了公司的当前价值，也预示了其未来的增长潜力。