减记型二级资本工具

一、定义概述

新一代次级债务工具，摒弃了传统次级债的赎回条款，融入了一种特殊机制：在特定条件下，可以实施减记。这种债务工具的设计与实施，遵循了《商业银行资本管理办法（试行）》及银监会《关于商业银行资本工具创新的指导意见》的指导，自2013年起已被认定为合格的资本工具。

二、核心机制详解

减记条款是其核心特点。一旦触发事件出现，发行银行无需经过债券持有人同意，即可全额减记本金，未支付的利息也不再继续支付。这种减记是永久性的，一旦实施，债券即被注销，无法恢复。触发条件通常为两种情况：一是银监会认定银行无法生存；二是相关部门认定只有公共注资才能维持银行的生存。

三、发行特点分析

这种新型债务工具的期限结构通常为10年，其中包括在第5年末的发行人赎回权。例如，中国银行在2025年发行的500亿元债券就是这种类型的典型代表。票面利率也值得关注，近期的发行利率约为1.93%。这些债务资金专项用于补充银行的二级资本，以提高其资本充足率。

四、市场意义

对于市场而言，这种债务工具强化了损失吸收能力，能够在银行面临困境时避免动用纳税人资金进行救助。它也起到了过渡安排的作用。2013年后新发的次级债必须包含减记或转股条款，而旧有的次级债则在10年的过渡期内逐步退出监管资本。发行主体也从国有大行逐步扩展到农商行等中小银行，显示了其广泛的应用和普及。

五、典型案例剖析

中国银行在2025年5月发行的500亿元10年期减记型二级资本债，是近期的一个大规模发行案例。其票面利率为1.93%，是这种新型债务工具的一个典型代表。此类工具已成为商业银行补充资本的重要渠道，为银行的稳健发展提供了强有力的支持。这不仅有助于银行提高资本充足率，抵御风险，同时也为市场提供了更多的投资选择，促进了金融市场的多元化发展。