顺丰的下一步往哪里走 都在这说明了

公司概况及业绩介绍

随着消费升级，市场对快递服务的需求愈加精细。顺丰公司凭借其卓越的服务质量，近年来实现了显著的业绩增长。

一、利润概况

顺丰公司的收入持续增长，达到了711亿，增长率达24.7%，行业平均增长为25%。这一增长的外部原因主要是消费者对快递质量的更高要求，以及对中高端快递服务的强烈需求。

今年，公司在IT方面的投入带来了电子领域的巨大突破。电子面单率提升至98%，意味着大量数据可通过线上管理。这不仅提升了C端和B端客户的黏性，也大幅提高了收入的品质。

传统业务稳步发展，新业务的增长势头更是迅猛。重货、冷运、国际、同城配送等业务增速显著，满足了大型B端客户的物流需求。更令人欣喜的是，新业务如医药冷链、食品冷链等市场份额不断增长。未来，新业务在公司业务中的占比有望进一步提升。

公司的归母净利润中包含了丰巢股权转移的影响。而扣非净利润（对赌口径）更是达到了37.7亿，完成了业绩承诺的130%。毛利率从2016年的19.69%升至20.07%，这主要得益于成本的有效控制。

二、成本分析

从成本结构来看，职工薪酬占比下降，外包成本占比提升。这主要是因为灵活用工的占比提升。智能管理、微信下单等工具的应用，节省了人工成本。运力成本的投入加大，以保证时效和破损率的控制。新业务的投入，如冷链、医药等，需要独立的网络支持，公司在平衡投入和流程优化后，实现了良好的成本控制。

三、资产负债及现金流量

资产负债率降低，为公司提供了更大的筹融资空间。现金流量表显示，经营活动带来的现金流入更大。投资活动中，虽然现金流出为24.25亿，但主要因为资金的高收益使用，如财务公司的同业存款。

四、业务亮点

顺丰的服务已经从标准化向定制化转变。重货业务覆盖全国，日均吨数翻番增长。医药冷链业务更是从山东疫苗事件后加大投入，已进入多个省份，与众多药厂药店平台合作。食品冷链市场也是顺丰的重点发展方向，已建设多座食品冷库。同城配送业务更是通过技术团队的努力，实现了快速订单处理与配送。

顺丰公司以其卓越的服务质量和业绩，赢得了市场的广泛认可。未来，随着市场需求的进一步增长和公司战略的持续深化，顺丰有望继续保持其领先地位。公司重视股东回报，分红政策稳健。公司也在积极新的业务领域和技术应用，以不断提升服务质量和效率。国际业务风云再起，顺丰紧跟跨境电商步伐，今年增速高达40%。我们的业务扩张尤其在欧亚区域表现显著，主要得益于两大因素：

欧洲等地的电商市场逐渐成熟，开始广泛接受电商服务。我们看到这一趋势，因此在国际市场上设立了30多个保税仓，旨在实现欧洲地区的仓配模式。这不仅提高了物流效率，也为客户提供了更便捷的服务。

与美国UPS的合资公司合作线，虽然6月已设立，但商务部的批准在四季度才到手，因此预计18年才会全面启动。我们将共享和基础设施，共同中美线路的发展潜力。

顺丰科技作为我们科技板块的重要支柱，拥有2000+的研发人员，但为了满足日益增长的技术需求，我们还与9家海外高校和11家科研机构合作。我们的研发围绕着顺丰的业务展开，智能客服、智能寄件等项目的推出，不仅为客户提供了便捷的服务，还为公司带来了可观的成本节约。

中转环节也是我们技术投入的重点。面对萧山机场顶峰1小时15万票的处理量，我们选择了全自动分拣仪器与中小型的自动化设备相结合的策略。这种策略既满足了大规模处理需求，又避免了过大的资本支出。

在新零售的环境下，我们不再满足于单纯的电商配送。我们提供多功能仓，满足客户的定制化需求。我们的系统可以精细调度到每个小哥的工作安排，无论是店配还是逆向物流，我们都能轻松应对。丰巢的覆盖率已经相当高，数据提炼也更加精准。

至于机场项目，这是一个巨大的投资项目，涉及到300多亿的capex。从立项到审批通过是一个漫长的过程。接下来的18个月将决定项目的具体方向，包括是否有客运、建设多少个跑道等。美国当地的枢纽产生已经对当地供应链产生了影响，我们的鄂州机场也有望对全国的商品供应结构产生深远影响。

关于跨境电商领域的物流战略，我们计划对出口和进口两个路由进行投入。目前我们出口业务表现良好，未来会在跨境电商进口上加大力度。对于战略投入的时间，我们会本着盈亏平衡的状态去做投入，预计未来国际业务会有50%左右的增长。

公司业务发展多元，但核心在于快递、重货、冷链等业务板块，这些板块可以共享物流网络共同发展。我们还将深耕行业，如3C行业、服装行业等，解决这些行业的痛点。

月活用户数量的增幅虽然达到了30%，但包裹数量的增速不如用户数增速快。这是因为我们的客户群中，中小B客户居多，他们选择我们的服务多集中在中高端市场。虽然量的增长不如用户增长快，但收入的增幅却高于量的增长，这也符合我们在中高端市场的定位。

至于研发投入，总的金额为16亿，其中包括研发运维。资本化的部分占4.8亿，其余都是费用化支出。

关于今年的税率上升及未来展望

面对今年税率的提升，其背后的原因多元且复杂。我们的税率大致维持在26-27%的区间，但其中的差异源于多种因素，如递延所得税、各地的补贴等。展望未来，税率预计会保持在这个相对稳定的水平。

关于2018年预期毛利率水平的变动

面对新的一年，我们确实预期毛利率会有所上升。虽然新业务的投入在初期会面临投入期的问题，如装载率不足等，但我们始终在寻求平衡，确保在全年的毛利水平不受影响的前提下进行投入。我们的策略是在维持20%区间水平的不断寻求新的增长点。

交通运输业税率下降的影响

关于交通运输业的税率下降，虽然这看似会对我们产生影响，但我们所关注的是所得税税率的变化，而刚才提到的税率变动是增值税的调整。增值税从11%降至6%，对于我们的影响可能并不显著。因为增值税是销项减进项，所以综合影响并不显著。但我们仍然会密切关注其后续发展。

新领域的造血能力展望

对于新领域的造血能力，我们一直在积极培育。重货业务已经实现收支平衡，而冷运业务则在国家政策的影响下展现出巨大的潜力。同城的业务也正在积极扩大，计划建立专属团队以拓展更多业务。这些新领域一旦实现规模经济，将为公司带来显著的效益。

面对市场竞争与新的对手

市场上新的竞争对手如京东物流等确实给我们带来了压力。他们的配送效率和服务质量确实值得我们学习。但京东物流的优势在于其电商业务的核心地位，而顺丰更注重网络快递服务。双方服务对象存在差异，因此暂时还没有直接的竞争。京东物流的优势在于其商流，但这也限制了其货源的多样性。因此双方各有优势，暂时不存在直接的竞争关系。

未来资本支出与业务迁移

关于未来的资本支出计划，我们将维持在收入比重的10%左右。对于新机场的建设和投入，我们将持续关注并做出相应的业务调整。关于业务量迁移至新机场的具体比例，目前尚无法确定具体数字，但我们会积极应对并做好规划。对于未来的业务发展策略以及资产负债率的健康程度，我们充满信心。关于分红率的问题以及未来人员规划、人员更替率等细节问题，我们都有详细的规划和计划，以确保公司的稳定发展。同时我们也非常重视员工的发展和生活质量不断提高公司竞争力同时保障员工福利通过不断的创新和努力我们会继续保持行业的领先地位为股东和员工创造更大的价值对于未来的发展我们充满期待并充满信心相信在未来的市场竞争中我们会取得更好的成绩在未来的发展中我们将继续秉持客户至上的服务理念不断创新和提升服务质量以满足客户的需求为公司的长远发展奠定坚实的基础同时我们也欢迎更多的合作伙伴与我们携手共创美好未来一起为中国物流行业的发展贡献力量。

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