龙头快递公司市占率持续提升,现金流将成为核心

在当前的快递行业中，龙头公司的市场集中程度不断提升，竞争态势仍然十分激烈。在2018年上半年的业务发展中，顺丰、韵达、申通、圆通、中通及百世等领军企业，其市场份额已从年初的68.5%上升至二季度的72.87%，进一步凸显了市场向优质企业集中的趋势。尽管这些龙头公司市场地位稳固，但其单件毛利却呈现出下滑的趋势，市场竞争压力仍旧显著存在。

从资本支出的角度看，短期内由于经营成本及装载率问题，快递公司的资本开支当期成本可能会有所上升。但随着产能的逐渐成熟和经营效率的提升，长期看来，单件成本将会有所下降，进一步推动业务量的增长。以申通和圆通为例，这两家公司在2017年下半年开始加速资本开支，预计在未来一段时间内，其单件成本将会有较明显的下降，经营状况将持续改善。

值得关注的是，现金流成为未来一段时间内快递行业的核心竞争要素之一。随着行业内价格战的持续和各家公司资本支出的加快，企业的现金生成能力显得尤为重要。以韵达为例，其在现金生成能力上一直表现突出，且刚刚完成定增，资金储备充足。圆通拟公开发行可转债36亿，现金流无忧。而对于申通来说，虽然其资金规模相对薄弱，但其资产负债率较低，未来融资空间相对较大。

基于以上分析，对于投资者而言，建议关注那些在市场竞争中表现出色、现金充裕且现金生成能力强的快递公司，如顺丰控股、韵达股份、圆通速递以及申通快递等。也要警惕行业内的风险，如价格战的持续、刚性成本的上升以及社保新政对公司成本的影响等。

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