7月份CBMI显示 需求淡季不淡 市场运行好于预期

中国物流与采购联合会最近发布的2018年7月份中国大宗商品指数（CBMI）为101.7%，相较之前的月份，这一指数呈现低位运行态势，揭示了市场仍存在的下行压力。各分项指数中，销售指数和库存指数有所反弹，而供应指数和价格指数则呈现回落趋势。

从指数变化来看，尽管综合指数持续回落，但市场需求在淡季依然保持活跃，市场销售增速加快。尤其是销售指数高于供应指数0.8个百分点，显示出终端需求的平稳释放，市场整体表现优于预期。在环保政策常态化及国家宽松信号的双重影响下，国内大宗商品价格行情有望呈现震荡上涨的态势。

在商品供应方面，2018年7月份，国内大宗商品供应量较上月增长1.5%，增速回落2.7个百分点，连续两个月出现回落。这表明环保限产措施以及夏季高温对商品生产产生影响，市场供应压力得到缓解。由于企业仍受高利润驱使积极生产，供应端面临高利润驱动与环保高频限产的博弈。在供给侧改革的大环境下，过剩产能的压缩是大势所趋，这将有助于缓解国内市场的供应压力。

具体到各个商品类别，钢铁、铁矿石和成品油的供应变化尤为引人关注。钢铁供应指数连续五个月上涨，但增速回落，受环保整治和限产力度加大的影响，市场供应增速减缓。铁矿石供应量时隔五个月后再度出现下降格局，市场供应压力缓解。成品油供应指数则跌至低位，受炼厂检修及原油价格上升的影响，本月成品油供应减少。

环保政策的影响以及夏季高温导致的生产减缓，使得国内大宗商品市场呈现供应压力缓解、需求平稳释放的态势。随着环保政策常态化和国家宽松信号的释放，国内大宗商品价格行情有望呈现震荡趋涨的态势。后期市场将受到环保限产常态化、冬季采暖季和非采暖季的环保政策、以及四大矿山发货量恢复等多重因素的影响，国内钢铁、铁矿石等商品的供应量可能会继续缩减，市场供应压力将加大。一、石油化工产业动态

本月，国内汽油产量为1142.8万吨，柴油产量为1483.1万吨，相较于前一月，汽油产量微幅减少0.2%，柴油产量则下滑了2.1%。与此华北石化的一台常减压装置仍在检修之中，而呼和浩特石化计划于本月末复工。大庆石化、辽河石化与荆门石化的常减压装置已进入检修期，对国内炼厂的原油加工量产生影响，预计八月份汽油产量将继续下滑。

二、市场需求动态分析

在宏观经济的大背景下，尽管面临一些挑战，但市场需求增速有所加快。今年七月，大宗商品销售量较上月增长了2.3%，增速加快了0.2个百分点。其中，钢铁和汽车销售量的增长尤为显著。从市场情况来看，整体需求略有回暖，尤其是进入后半月，终端需求回升明显。加之市场资金预期有所改观，为需求提供了一定的支撑。

三、细分市场分析

1. 钢市需求止跌回升：七月份钢铁销售指数止跌回升，当月达到近三个月的高点。尽管整体房地产开发投资增速继续放缓，但房地产施工面积及土地购置面积等分项数据呈现增长态势，对钢市需求形成支撑。未来市场仍面临诸多不确定性因素，如棚改政策变动等，将影响市场需求。

2. 成品油销量增长但增幅回落：七月份成品油销售量较上月有所增加，但增速连续两个月回落。受高温天气影响，汽油需求良好，但柴油需求回升有限。预计八月份汽油需求仍有支撑，而柴油市场需求将有所提升。

3. 汽车销售有所增长：七月份汽车销售指数止跌反弹。受进口关税调整等因素影响，部分消费者在七月选择购车，促使汽车销量增长。预计八月份经销商将持续加大促销力度和降价幅度，新车型投放及新生入学等因素也将刺激购车需求。

总体来看，八月份市场需求有望继续好转。但在面临诸多不确定性因素的情况下，终端采购需求将维持相对平稳水平。经销商也将持续加大促销力度和降价幅度以刺激市场需求释放。在石化产业与市场需求交织的当下，各相关产业应灵活应对市场动态调整战略部署以应对未来的挑战与机遇。三、商品库存趋势分析

随着2018年7月份大宗商品库存指数止跌回升至101.0%，国内商品库存呈现持续增加态势。在此期间，各主要商品库存变化各异，反映出市场动态和宏观经济走向。

钢铁库存继续下降。随着终端需求回暖及供应增速持续回落，钢铁行业产业链库存不断减少，市场库存压力逐渐减轻。西本新干线监测数据显示，国内主要钢材品种库存总量有所减少，钢厂库存也出现小幅下降。这表明市场对钢铁产品的需求持续稳定，钢铁企业积极调整生产策略，以满足市场需求。

煤炭库存却持续上升。由于近期国内煤炭市场供给给力，但需求预期落空，导致煤炭库存增速加快。水电出力提高、三峡满负荷发电等因素对煤炭需求产生一定影响。尽管主产地生产受限，但在政策引导下，煤运通道的发运量保持高位运行。目前，沿海港口库存量较大，环渤海港口场存也处于高位水平。后期若需求不能有效释放，煤炭市场去库存压力依然较大，可能会对煤炭价格产生影响。

汽车库存也有所下降。受产量持续减少和关税影响，汽车市场供需矛盾得到缓解，部分观望需求在本月集中释放，导致汽车库存下降。中国汽车流通协会发布的库存预警指数显示，经销商库存预警指数环比下降，表明销售端明显释放。

总体来看，7月份国内大宗商品市场供需矛盾依然突出，商品库存继续增加。但国家宏观政策稳定，经济保持在合理区间运行，一系列“稳增长”措施为经济持续健康发展保驾护航。环保政策高压常态化对供应端形成支撑，需求端的政策作用逐渐体现。预计后期商品价格将呈现震荡趋涨态势。

中国宏观政策稳定如山，拒绝搞"大水漫灌"式的过度刺激。我们根据形势灵活调整，实施预调微调、定向调控，应对外部环境的不确定性，确保经济运行在合理区间。财政金融政策协同发力，更有效地服务实体经济和宏观大局。积极财政政策更加积极，焦点清晰，减税降费成为重中之重。稳健的货币政策保持松紧适度，引导金融机构将降准资金精准投向小微企业、市场化债转股等领域。对于无效资金占用，我们坚决予以清理，以优化资金流动。

随着来自中国物流与采购联合会的消息，2018年7月的中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，虽然较上月微降0.3个百分点，但依然保持在较高水平，彰显出经济运行的韧性。国家正积极推进供给侧结构性改革，以创新驱动行业发展，加快“一带一路”建设，开拓国际新市场，优化出口结构，为下半年经济奠定坚实基石。

值得关注的是，中央环保督察再次展开“回头看”。生态环境部正严格落实《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，深化环境治理体系改革，在督察执法方面持续对重点区域进行大气污染强化督查，依法严惩生态环境违法犯罪行为。工信部亦发出坚决打好工业和通信业污染防治攻坚战的通知，对过剩产能进行压减，对重点区域严格控制新增钢铁、水泥等产能。

另一方面，中美贸易摩擦不断升级。美国对中国出口钢铁制品加征关税，并在短短时间内多次追加，涉及商品范围广泛。特朗普公布的进一步对华加征关税清单长达195页，涉及海产品、农产品、水果、日用品等。这一行动不仅影响中国，也波及全球钢铁市场。美国对全球钢铁制品加征关税可能导致产量过剩，各国可能采取反倾销策略来保护本国生产企业。作为钢材产出国和出口国，中国面临的出口环境可能更加严峻。

以上内容转自中国物流与采购联合会，不代表中国物通网观点。关于物流行业的资讯、优质物流公司推荐、发货技巧等，可关注“物流视界”微信公众号获取。

作者：中国物流与采购联合会（文章所呈现的观点仅代表作者个人，不代表任何官方立场）。