行业均价略降的原因主要有两方面：一是货重变轻，电商快递企业所承运的货物越来越偏向于快消品等轻货，导致整体货重下降;二是总部主动让利加盟商，通过价格工具抢占市场份额。电子面单比例进一步提升也降低了快递企业的成本。
从成本方面来看，规模效应、自动化分拣设备投入和精细化管理等因素使得各快递企业单件成本均呈下降态势。随着行业集中度的提升，掉队的快递企业越来越少，竞争趋于理性化，价格战也趋于缓和。随着行业格局的变化，快递企业开始更加注重服务品质和盈利能力。顺丰在服务品质方面拥有优势，中通、韵达在通达系中表现突出。百世在二季度服务改善明显。中通在单件盈利方面居通达系前列。综合来看，行业整体情况呈现出需求稳健增长、价格略降、集中度加速提升的趋势。未来随着行业的进一步规范化、标准化以及竞争的理性化竞争策略的变化使得行业进入良性发展阶段。二、企业资产状况及盈利趋势分析企业资产状况越来越重。以中通为首的几家头部企业更是如此。资本开支不断增加用来进行基础网络建设的投入从被动支出到主动支出不断提升通过精细化管理和科技创新提升运营效率。顺丰与德邦的重资产运营模式也初见成效网点布局精细化并不断向外埠扩张增加盈利能力。快递企业通过引进先进管理理念与技术不断提升自身核心竞争力实现降本增效的目标。随着市场竞争的加剧和行业的发展成熟行业两极分化严重小微型快递企业的市场份额逐年递减市场份额进一步向头部聚集竞争越来越集中于几家头部企业之间的竞争这些头部企业的市场份额逐年增长盈利能力逐年提升。社保改革对快递企业的影响可能小于预期虽然各家快递企业普遍存在社保未足额缴纳的情况但国家已经释放降低社保费率的信号这将减轻企业的负担。总的来说未来随着行业的进一步规范化标准化以及竞争的理性化快递行业的发展前景仍然广阔。三、展望与总结回顾上半年电商快递行业的发展历程我们可以发现以下几点趋势与机遇：电商市场增长稳健消费升级趋势明显为快递行业提供了广阔的发展空间；新型电商平台崛起打破了传统电商巨头的垄断格局为快递企业带来了更多的发展机遇；行业均价略降集中度加速提升使得快递企业在保持规模优势的同时更加注重服务品质和盈利能力；快递企业通过精细化管理科技创新以及行业规范化标准化建设不断提升核心竞争力；行业竞争趋于理性化竞争策略的变化使得行业进入良性发展阶段。因此未来电商快递行业的发展前景仍然广阔但也需要快递企业紧跟市场变化抓住机遇不断提升自身核心竞争力以适应市场的变化和满足客户的需求。同时国家政策的支持以及科技的不断进步也将为电商快递行业的发展提供强有力的支持。回望过去的一年半，我们发现中国快递行业的竞争形势出现了深刻的变化。随着行业发展的分化，价格战的趋势愈发明显。从今年年初至七月底的数据来看，除了四月份的均价小幅回升外，五至七月份的均价降幅持续扩大，七月份的均价同比更是下降了3.4%，标志着行业降幅创下了近年来的新高。这一现象的背后，反映了快递行业内部分化过程中的激烈竞争。掉队的快递企业试图通过价格手段夺回失去的市场份额，而行业的规模效应使得龙头企业能够通过服务、网络优势获取更大的市场份额，从而进一步降低成本，压缩中小企业的利润空间。这种趋势使得市场份额逐渐向龙头企业集中，行业集中度的提升加速，中小快递企业逐渐面临困境。
这种格局的变化在行业数据中也得到了印证。今年一月至七月的行业数据显示，前八大快递企业的市场份额集中度（CR8）提升了4.3个百分点，达到了80%，且每月的增幅都在3个百分点以上，显示行业正在由规模化向集中化阶段转变。上市快递企业的市场份额也在逐步提升，这在一定程度上是通过抢夺其他梯队快递企业的市场份额来实现的。
值得一提的是，《快递暂行条例》的出台为行业的标准化、规范化发展提供了法律支持。这一条例的施行，对于解决快递业面临的制度问题起到了积极的作用。从车辆通行难到服务规则不明确，这一条例为行业提供了明确的规范和保障。作为行规，其效力仅次于邮政法规，将为今后邮政部门规章的制定提供新依据，推动行业朝着更加标准化、规范化的方向发展。
从具体企业的运营情况来看，中通、韵达等快递企业保持了较高的业务量增长速度。中通依然稳居行业龙头地位，而韵达的市场份额提升迅速。顺丰、圆通、百世等企业的业务量也有不同程度的增长。各企业在区域竞争中也日趋激烈，继续深耕优势区域，挖掘增长点。
介绍通达系快递业的重资本支出与折旧摊销现象
在直营制快递企业的竞争中，顺丰以其雄厚的资产规模稳居行业领头羊地位。通达系中的中通、圆通等企业，也在快递业的天空中划出了自己的轨迹。让我们深入一下他们的资产规模增长、资本开支、折旧摊销，以及服务品质的变化。
顺丰的资产规模犹如巨轮破浪前行，其固定资产、无形资产和在建工程的规模均领先行业。而中通在固定资产和无形资产方面也有着显著的投资。尤其是其无形资产的97%为土地使用权，展示了其自有物业的广泛布局。百世的资产规模较小，呈现出轻资产的特色。
就资产增量而言，顺丰继续扩大资本开支，以巩固其市场地位。2018年上半年，公司的资本开支同比增长80.4%，主要用于办公楼、股权投资、飞机、车辆等项目的投资。这些投资使得公司在建工程、商誉和其他非流动资产等科目出现显著增长。
圆通在转运中心建设、运输设备、飞机和股权投资等方面的投资活动现金流出也呈现出增长的态势。公司前期投入当期直接购置形成资产，使得固定资产、在建工程、无形资产等科目在2018年上半年均出现较大幅度的增长。韵达则在股权投资、转运中心、车辆等项目上投入巨资，其他非流动资产和在建工程项目也有较大增幅。
申通的资本开支明显加速，公司努力迎头赶上竞争对手。上半年，公司投资总额同比增长272%，主要投资于转运中心、对外投资等领域。管理层意识到转运中心优化、信息化与自动化建设的重要性后，通过收购、新建及改建等手段加强转运中心直营化步伐。百世则坚持轻资产的平台化发展战略，资产规模变动不大。
随着资产规模的扩大，折旧和摊销成本也不可避免地吞噬着企业的利润。顺丰庞大的资产规模带来了远超同行的折旧与摊销成本。而圆通和申通由于资产规模的增长，折旧与摊销占利润总额的比例也有所提升。
在服务品质方面，顺丰、韵达和中通位居行业前列。根据国家邮政局公布的数据，这三家公司在有效申诉率方面表现优秀。尤其是百世的服务改善明显，有效申诉率下降幅度大，申诉率一度低于顺丰。中通和韵达之所以能保持优质服务，关键在于持续的转运成本管控和网络平衡性管控，以及信息系统建设和自动化投入。
快递业的财务变迁：收入、成本与利润的动态平衡
在我们深入这份关于各大快递公司财务数据报告的过程中，发现了一系列值得关注的数字变化。其中，各公司的单票收入和单件收入呈现不同程度的同比下降趋势，这背后隐藏着多种复杂的因素。
从收入角度看，申通、圆通、中通和百世等快递公司的单件收入均有所下降。申通的单件收入下降主要源于总部对加盟商的优惠政策和货物重量的减轻。圆通的单件收入下降则与电子面单的推广、行业竞争加剧以及价格策略有关。中通的单件收入下降则主要是由于包裹重量的减轻、电子面单使用比例的提升以及对增量部分的补贴等因素。百世的单件收入下降与扩大市场份额和总部对加盟商的优惠政策有关。
尽管各公司在单票收入上有所减少，但从成本角度看，各公司的单件成本却在持续下降。这种趋势的出现，主要得益于各公司对信息化、自动化、智能化等核心资源的持续投入，以及精细化管理、自有车辆的投入、转运中心设备的升级等多种举措。以韵达为例，其单件成本下降幅度达到12.7%，这得益于其持续的成本优化措施。
在单件毛利和单件净利方面，各公司并未形成趋势性的上升。除中通和百世外，其余快递企业的单件毛利和净利均略有下降。这主要受到单件收入下降幅度大于单件成本下降幅度的影响。尽管如此，中通由于季度净利润的迅猛增长，单件净利润仍有所提升。
值得关注的是中转环节的成本问题。目前，上市快递企业的中转成本仍有一定的下降空间。根据公路运输的普遍成本测算，每单快递的中转成本极限能做到0.5元左右。在这一方面，中通的优势依然明显。
至于社保“费改税”的冲击，虽然可能会对快递公司造成一定影响，但最终的影响可能小于预期。随着相关政策的落地实施，快递公司需要对此进行充分的应对和规划，以确保公司的稳健发展。
这份财务报告为我们呈现了一个更为深入、丰富的快递业生态画面。在这个竞争激烈的市场环境中，各快递公司需要持续地进行优化和创新，以应对各种挑战，实现持续、健康的发展。随着新的改革方案的实施，从2019年1月1日起，各项社会保险费将由税务部门统一征收。这一变革背后，反映出我国社保合规性的现状和挑战。
根据国内社保领域的权威报告，企业在社保缴纳方面存在不合规现象，基数合规企业比例长期低于三成。报告还指出，企业在社保缴纳方面已经进入“缴了但基数不足”的阶段。这种现状的存在，不仅影响了社保资金的充足性，也对社保制度的公平性和可持续性构成了威胁。在此背景下，社保征税体制改革方案的出台，无疑是推动社保制度走向规范化、法制化的重要一步。税务部门的统一征收，无疑将大大提高征管的力度，减少企业逃缴、迟缴、缴纳基数不合规的现象。
对于广大企业来说，特别是快递企业，这一改革带来的影响不容忽视。以几家主要快递企业为例，它们普遍存在社保未足额缴纳的情况。在改革后，这些企业需要按照规定的比例为员工缴纳五险费用。加盟制企业的影响相对较小，因为它们员工数量相对较少，人力成本在总成本中的占比也较小。直营快递企业如顺丰、德邦等，由于末端的人力成本占比较大，因此面临更大的压力。
国务院常务会议已经释放出降低社保费率的信号。在社保征收机构改革到位前，各地要保持现有征收政策不变，并抓紧研究适当降低社保费率，以确保总体上不增加企业负担。这一决策有望在一定程度上缓解改革给企业带来的压力。我们预期未来配合社保“费改税”的实施，社保费率可能会有所降低。这样一来，改革对企业的影响可能会小于静态测算的结果。
社保征收体制的改革是必要的、及时的，它将推动企业的社保缴纳走向规范化，确保社保资金的充足性，维护社保制度的公平性和可持续性。虽然改革给企业带来了一定的压力，但也在积极寻求降低企业负担的方案，确保改革的平稳过渡。在此过程中，企业需要积极应对，调整策略，确保员工的权益和企业的稳定发展。对于物流行业来说，这一改革也将推动行业的规范化发展，提升行业的竞争力。更多深入的分析和解读，欢迎关注“物流视界”微信公众号。
（注：本文内容基于兴业证券的研究报告，作者王品辉、龚里、张晓云。）