国投瑞银白银LOF申购通道再收紧 明日起全面暂停买入

经过慎重考虑与深入分析，国投瑞银白银LOF在连续发布多次溢价风险提示与停牌公告后，最终决定全面暂停申购业务。这一决策，旨在更好地保护基金份额持有人的利益。

在1月27日的公告中，国投瑞银白银LOF（简称“白银LOF”）宣布，自1月28日起暂停申购（含定期定额投资）业务。此前，该基金已逐步收紧申购通道，C类份额已暂停申购，A类份额的申购上限也降至单日100元。此次全面暂停申购，意味着无论A类还是C类份额，投资者都无法再向该基金追加新的资金投入。

白银LOF的公告同时也提示了溢价风险与停复牌安排。该基金自2025年12月以来已累计发布溢价风险提示35次，停牌公告24次。分析人士认为，作为国内唯一主要投资于白银期货的公募基金，白银LOF成为投资者间接参与白银投资的重要工具，资金持续涌入推高了其运作复杂性。

Wind数据显示，截至2025年12月末，白银LOF的A份额规模已飙升至近190亿元，相较上一季度末增幅高达185%。截至1月26日收盘，该基金在二级市场的报价超过4元，而基金净值约为3元，溢价率超过40%。

国投瑞银基金明确表示，即使在基金净值并未下跌的情况下，投资者在高溢价时购买的份额仍可能因溢价收窄或转为折价而产生亏损。市场人士指出，该基金主要投资于上交所的白银期货合约，由于交易所为控制市场风险对期货合约开仓数量实施限制，导致基金在面对申购时难以同步新增对应的多头仓位。

上海期货交易所于1月26日晚间发布通知，调整白银、锡期货相关合约交易限额。这是自去年12月以来，上期所连续第四次收紧白银期货交易限额。市场人士认为，上期所的这一系列动作明确传递出打击违规行为、维护交易秩序的决心。多家机构指出，白银后市的涨势虽由多因素共同推动，但短期回调风险正在积聚。

在全面分析国内外市场形势后，国投瑞银基金决定全面暂停申购业务。公募内部人士认为，若此时放开申购，新进资金将无法按基金合同约定足额配置白银期货，只能转向债券等低收益资产。这不仅会稀释基金的整体收益，导致净值无法紧密跟踪白银价格走势，产生跟踪误差，也将直接损害原有持有人的利益。

与此全球贵金属市场波动剧烈。方正证券研报指出，白银相较黄金波动性更强、商品属性更突出，工业属性是白银长期刚性需求的根本。展望未来，方正证券认为白银的回调风险大于黄金，需重点警惕短期波动幅度。而光大期货则指出，白银在宏观避险与美元信用疑虑的支撑下趋势依然强劲，但后市行情可能进入高波动、高分歧的阶段。

对于投资者而言，当前需密切关注市场动态，谨慎投资。在全面暂停申购后，白银LOF将重新审视基金的运作状况，以更好地服务于广大投资者。