历经数月横盘震荡后，黄金在8月下旬突然甩开包袱往上冲。8月21日上海黄金交易所午盘价报984.86元/克，距千元关口只剩半步；伦敦现货黄金同步站上4602美元/盎司，8月19日单日大涨4.33%。到8月24日，国内Au99.99收盘已破千至1004.21元/克，品牌金饰挂牌价逼近1400元/克，水贝投资金条报价冲到998元/克。
记者8月23日上午走进深圳水贝，这个全国最大的黄金珠宝集聚区里，人流和报价一样烫手。商家随口一句“前不久还是八百多，现在投资金都998了”背后，是买卖两端的双向活跃：有客户一次性扫走500克、700克金条，相当于一斤多黄金；银条档口几天卖掉几十公斤白银，但老板还是感叹“盯盘买金的更多”。金饰区也不冷清，周末下午人流最密，商家总结得直白——消费者向来买涨不买跌，金价越冲，越是有人怕踏空跑来配货。
这一轮拉升不是单纯情绪炒作。银河期货贵金属研究员袁正把8月19日的跳涨归因于美国财政部宣布扩大长期国债回购规模，相当于给动荡的长端美债市场兜底，压低实际利率与美元指数，无息资产黄金的机会成本瞬间往下走，空头回补叠配资金涌入，价格就被推了上去。与此同时，美国7月就业、通胀、消费数据接连走弱，美联储继续加息的紧迫性被削掉一层，对金价同样是利多。
资金面也在回补。世界黄金协会数据显示，7月全球实物黄金ETF净流入约30亿美元，终结此前连续两个月流出，总持仓回升至4068吨；规模最大的SPDR黄金ETF持仓从7月17日的999吨回补到8月21日的1047.21吨。ETF回流的意义在于，它代表民间配置盘重新把黄金放进资产组合，而不只是央行购金在托底——前者解释“为什么涨起来”，后者解释“为什么跌不下去”。
但高位之上并非没有逆风。袁正提醒，地缘是最大的不确定项：美伊争端抬升油价，若霍尔木兹等海峡封禁预期发酵，主动补库会进一步推高原油，而油价走强会压制黄金的相对吸引力，形成上行阻力。换句话说，现在金价是“宽松预期+避险回流”两条腿走路，任何一条腿软了，千元上方的波动都会被放大。
回到水贝街头，摊主们看得比宏观报告更直白：昨天还有人一次性买700克，转头也有老客户趁高价卖出变现，“买还是卖，得看你自己的判断”。这句话大概也是当下所有持金者心态的缩影——金价逼近千分大关，狂欢的是账面浮盈，考验的是能不能在买涨不买跌的人群里，分清自己是配置还是追高。