2026年7月以来，一场来自美国海关的“倒流水”开始密集出现在A股公司的账面上。多家出口型企业相继公告，境外子公司收到美国退回的IEEPA关税及利息，单家早期到账额多在1000万至1亿元人民币之间。而8月11日至12日披露的春风动力、银都股份、众望布艺三家公司，把本轮退税的关注度推到新高，其中春风动力一家就拿回约2.62亿元人民币。
春风动力8月12日公告显示，其美国全资子公司CFP累计收到退税及利息3860.79万美元，按当日汇率折合约2.62亿元；扣除美国子公司所得税后，预计增厚公司2026年净利润约1.83亿元，占其最近一期经审计归母净利润的10.95%，且利润贡献主要集中在下半年。这家1989年起家于杭州的企业，主业覆盖摩托车、全地形车、新能源两轮车及核心零部件，产品卖到全球100多个国家和地区，零售终端超9000家，北美和欧洲是两大核心海外市场，仅北美2025年就贡献营收69.78亿元。
银都股份8月11日晚公告，两家美国子公司ATOSA USA与ATOSA PUERTO RICO累计到账1160万美元，其中关税本金1117.53万美元、利息42.46万美元，预计增厚2026年净利润7876.37万元，占上期归母净利润16.18%。同一晚，众望布艺披露其美国全资子公司Z-WOVENS到账142.61万美元（关税136.99万、利息5.62万），折人民币968.32万元，占上期归母净利润13.36%。对银都、众望这类利润基数不算大的出口商来说，一笔退税就能把全年净利润抬高一成以上。
钱为什么突然退回来？根子在美国最高法院2026年2月20日的一纸裁定。法院在合并审理的Learning Resources v. Trump与V.O.S. Selections v. Trump两案中以6比3认定，1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并未授权总统以“国家紧急状态”为由自行开征关税，征税权属于国会，特朗普政府此前援引IEEPA加征的“对等关税”“芬太尼关税”自始无效，已缴税款须连同利息退还进口商。 美国海关与边境保护局（CBP）随即在4月20日于自动商业环境系统（ACE）中上线CAPE退税模块，由进口商或报关行批量申报、系统重算、财政部拨付。
规模有多大？CBP官员8月4日向美国国际贸易法院披露，截至7月底已处理退还约1000亿美元，另有超1280亿美元退款申请受理在途；已退款项约占特朗普政府援引IEEPA征收的1650亿美元关税的60%。这意味着，这不仅是几家A股公司的意外之财，更是美国财政史上少有的千亿级“政策纠错回流”。
不过要厘清一层关系：法律意义上的退款对象是“美国进口商”，也就是各家公司在美国注册的自营子公司或客户主体；中国母厂本身不是直接收款人，但通过在美子公司报关、持股和并表，最终把这笔本金加利息回流进合并报表。这也解释了为什么春风动力、银都股份、众望布艺的收款方全是境外全资子公司。
对资本市场而言，这批退税不改变主业现金流的经常性，但会在2026年下半年的利润表上打出一笔一次性非经营性收益，尤其对北美收入占比高、前期被加征税率重的摩托车、餐饮设备、纺织面料企业，起到明显的利润平滑作用。往后看，CAPE通道仍在跑单，已披露只是第一波，更多中小出口商的退税公告可能还会在三四季度陆续落地。