六月底，ST易购发布公告，全资子公司苏宁国际所持客优仕（中国）控股有限公司100%股权已完成交割，受让方香港快行天下以200万元接盘。交易完成后，原家乐福中国的运营主体正式移出苏宁合并报表。公司预计此举将新增归母净利润约12.71亿元，同时压降总负债规模约5%。
一场历时七年的并购实验，最终以极低对价资产出清的方式收官。这既是苏宁易购收缩非核心业务、化解债务风险的关键一步，也折射出国内传统大卖场业态持续出清的行业大趋势。
甩掉包袱
客优仕控股，正是当年家乐福中国业务的核心运营主体。2025年8月，苏宁与法国家乐福集团就收购尾款、知识产权欠费及仲裁索赔达成全面和解，随后将原"家乐福中国"主体更名客优仕，终止家乐福商标授权，从法律和品牌层面切断了与法方的绑定，为本次整体剥离扫清障碍。
财务数据解释了为何转让对价仅为200万元。截至2025年末，客优仕控股总资产13.15亿元，总负债却高达76.68亿元，净资产为负44.59亿元，已严重资不抵债，本身不具备市场化股权价值。本次200万元仅为产权交割的名义定价。ST易购明确提示，预计12.71亿元的账面收益并非来自转让款，而是亏损主体出表后停止合并其巨额亏损所致。此外，上市公司对客优仕及其下属子公司尚有应收债权合计25.07亿元，目前正由第三方评估机构测算债权回收率。
在此前一年多时间里，苏宁已分批处置家乐福区域子公司，先后以1元象征性价格出让二十余家地方商超主体股权，累计确认超过19亿元债务重组收益。此番彻底剥离家乐福中国，宣告苏宁资产瘦身计划迎来收尾——不仅甩掉数十亿元负债包袱，也减少了后续管理投入与或有债务风险。
回归主业
回望2019年，苏宁易购分两次合计出资52.24亿元拿下家乐福中国全部股权。彼时行业普遍期待大卖场门店网络能与家电卖场形成场景互补，打造"家电加快消"的线下闭环。七年过去，这笔重金收购以200万元整体甩卖落幕，投资价值近乎归零，背后是消费业态迭代带来的深刻变局。
中国连锁经营协会数据显示，2023至2026年国内大型综合超市门店数量连续四年净减少，社区团购、生鲜折扣店、即时零售持续分流大卖场客流。传统商超同时承受租金高企、人力成本上涨、供应链效率不足三重压力，家乐福、麦德龙、沃尔玛均在不同程度收缩低效门店。多位零售分析师指出，资不抵债的大卖场主体普遍以名义价格转让，买方接手后主要处理物业转租、债务和解与员工安置，几乎不存在经营层面的溢价空间。
除行业周期下行外，跨界多元化扩张的风险也在此充分暴露。拿下家乐福后，苏宁同时布局地产、物流、百货等多条业务线，非核心资产持续扩张加剧了资金链紧张，商超业务连年亏损最终成为财务黑洞。
本次彻底剥离家乐福资产，意味着苏宁正式放弃全场景零售扩张路线，回归起家的家电3C主业。公司后续资源将集中投向家电零售、供应链服务等板块。家电主业能否稳定盈利、盘活线下门店资产，将真正决定苏宁后续的经营走向。